| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月22日 14:52 |
作者： |
郭洋 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
空调内销持续高增长
2011年7月，空调总销量941.6万台，同比增速21%，其中内销599.8万台，同比增长30%，出口341.8万台，同比增长7%。空调子行业2011年1-7月延续高增长，近几个月内销表现亮眼，高于出口增速。出口方面，增速走低主要是由于新兴出口市场近几月销量差强人意。
空调行业消费需求下移 三四级市场增速高于行业整体
奥维咨询数据显示，2011冷冻年，三四级市场空调行业销售同比增长66.2%，高于行业整体，而一二级市场终端销量同比增长28%，2011冷冻年度，三四级市场销量占整体市场的比重超过20%。行业走势符合我们之前对于行业消费重心下移至三四级市场的判断。我们认为未来三四级市场是空调行业最主要的增长点，目前行业内各企业在三四级下层市场渠道的铺设也正式迎合了这种行业下消费重心下移的趋势。
龙头企业成为三四级市场高增长的最大受益者
2011年格力、美的空调双寡头的销量增速高于行业整体，寡头垄断的竞争格局进一步加强。我们认为在未来行业增速放缓，消费重心下移的行业趋势下，具有下层渠道优势和品牌优势的龙头企业，在三四级市场有市场整合预期，龙头企业将成为三四级市场高增长的最大受益者。
投资建议
我们认为未来家电行业的消费重心下移，三四级市场增速高于一二级市场，在各品类中，我们最看好空调子行业，原因在于城乡保有量差距最大，家电下乡销售占内销比最小，受政策推出影响最小。在这种行业趋势下，在三四级市场具有渠道优势、品牌优势的龙头企业将成为行业消费重心下移的最大受益者，在家电下乡政策推出后具有整合小品牌的能力。基于以上对行业的判断，我们推荐具有渠道优势、规模优势，议价能力优势的龙头企业，建议关注格力电器（买入）、美的电器（买入）、青岛海尔（买入）、老板电器（增持）。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
