| 来源： |
东莞证券研究所 |
发布时间： |
2011年08月10日 15:46 |
作者： |
刘卓平 |
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7月份市场表现：主题投资刺激军工行业表现强势。航天军工行业整体表现强于大盘，主要原因是受南海局势影响以及航母主题投资催化，同时也成为A股市场7月份主要的投资方向。短期主题催化过后股价可能面临调整，但中长期我们仍然看好航天军工行业的发展，随着我国进一步加强国防建设，海军和空军装备升级以及军民结合将带动大量的军工产品的需求。
8月行业投资主题：把握中报业绩+北斗导航系统主题。截止8月3日，共有10家军工行业上市公司公布了半年报，5家上市公司公布了业绩快报，以及10家上市公司公布了业绩预告，其中有19家上市业绩增长，只有6家出现业绩下降，整体来说中报业绩符合预期，同时不少公司中报业绩增长超预期，如辽通化工、北化股份等。随着我国第九颗北斗导航卫星成功升空，我国的北斗导航产业逐步完善并开始商业化应用，我国卫星导航产业在2003年只有40亿元的市场，发展到2010年已经超过500亿元的收入，预计到2020年有望达到4000亿元的市场空间。
行业评级及8月投资策略。随着航母主题催化的减弱，以及南海局势出现一定缓解，航天军工行业经过前期3个月股价大幅上涨后，出现一定的估值压力，但主题投资依然是8月份的主方向，特别是天宫一号的发射将带动军工板块景气度持续走高。我们维持推荐评级，建议中长期关注该行业。
随着天宫一号和神舟八号发射的临近，以及飞机制造列入新兴产业，北斗导航系统的进一步应用，8月份依然存在主题投资机会，但要注意估值压力风险。建议继续关注航天军工投资三大方向：军工企业证券化（中长期价值投资）、海空军装备升级带动行业需求（中长期价值投资）、细分行业发展带动投资需求（军民结合、中短期主题投资）。个股可以关注中国卫星、中航重机、北斗星通。
风险提示：重组失败风险，主题投资催化后股价调整风险。
（具体内容请见附件）
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