| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2011年07月11日 14:17 |
作者： |
周凤武; |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
研究结论：喜：半年度预计行业整体偏乐观，工程机械、数控机床、化工专用设备、农业机械景气度高。鉴于整个工程机械上半年的销售情况，行业半年报偏为乐观。机床行业做为应用领域最广的工业资本品，销售显示出较快增长的同时，盈利质量（产品附加值）提升较快。同时，炼油、冶金设备与石油钻井设备产量在3月创出历史新高，半年同比增长有望超过30%。综合来看，大市值子行业景气度偏为乐观，整体行业增速有望明显高于GDP的增长速度。
忧：行业增速月度波动加大，持续力有待考验。分析景气较高的子行业数据，我们发现月度起伏较大，高景气持续能力有待考验，尤其是最新的五月数据，增长速度明显放缓。再之，长周期子行业表现弱于整体行业，仍处于周期底部，如订单周期较长的重型装备、部分通用设备景气度下滑较为明显。我们认为行业月度景气度波动加大仍是需求面不稳定的结果，缺乏重大项目投资推动可能是行业最大隐忧。
未来看点：投资力度与货币政策成为两大要素。实体经济对项目投资尤其是重大项目投资的依赖度高，可能还将持续很长时间。“十二五”规划将陆续进入施工阶段，工程开工情况将直接或间接影响整个行业的景气度。我们研究发现M2增速与工程机械景气度走势拟合度最高，故货币政策可能相当程度影响整个行业未来趋势。
投资评级：
防御性品种：中国南车（买入）、太原重工（买入）、陕鼓动力（买入）、上海机电（买入）、巨星科技（增持）
区域转移与振兴：三一重工（买入）、中联重科（买入）、徐工机械（买入）
高端装备制造：汉钟精机（买入）、金通灵（买入）、天地科技（买入）、山东矿机（增持）、达刚路机（增持）、上海佳豪（增持）、威海广泰（买入）。
风险因素。1）实体经济景气度下滑带来的固定投资萎缩，项目开工数与保障房的建设进程的不确定性2）部分行业产能过剩带来的价格竞争；原材料价格上升对盈利的负面作用3）持续紧缩对企业营运周期的影响。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
