| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月28日 14:35 |
作者： |
陈光尧 |
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农产品价格上涨是主旋律
随着经济增长、人口增加和工业化、城镇化快速推进，我国农产品需求刚性增长和农产品生产所需的土地、水、劳动力等资源约束的矛盾将更加突出，农产品价格上涨是大势所趋。近年来农产品价格上涨现象在不同产品间迁延，今年畜禽产品领涨。
供求趋紧和成本上升决定肉价高位运行
生猪存栏量和能繁母猪存栏量下跌导致猪肉供需趋紧，为猪肉价格上涨奠定了基础。今年一季度以五号病和流行性腹泻为主的猪病导致仔猪成活率低，严重影响补栏积极性。2011年一季度生猪存栏量和能繁母猪量环比分别下降0.22%和3%，从母猪补栏到对应商品猪出栏需要一年左右时间，同时饲料和人工成本上涨也助推肉价上涨，因此我们认为2011年生猪供应总体紧张，猪价高位运行。
猪肉价格高位运行支撑养殖业高景气
生猪养殖行业具有明显的周期性，一般为2-3年。2008年初以来猪肉价格持续走低，2010年6月猪肉价格止跌回升，养殖户开始盈利，表明养殖业进入新一轮上涨周期。2011年4月与2010年6月相比涨幅为40%，猪肉价格高位运行带动生猪价格上涨，自繁自养头猪盈利突破600元，养殖行业将持续高景气。
投资策略
受“瘦肉精”事件影响，国家对食品安全监控力度加强，预期会加快出台《食品安全法》条款的细则，在食品安全加强和养殖业高景气的大环境下，关注具有完善产业链、产品质量安全控制能力强企业的投资机会。
风险提示：疫情疾病、行业政策风险等。
（具体内容请见附件）
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