| 来源： |
齐鲁证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月01日 14:11 |
作者： |
谢刚 |
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事件：今年春季以来，长江中下游地区降水量为近60年同期最少，湖北、湖南、江西、安徽和江苏等五省出现重度气象干旱现象。根据民政部统计，截止5月27日，上述五省共有3483.3万人遭受旱灾，423.6万人发生饮水困难，506.5万人需救助；饮水困难大小牲畜107万头（只）；农作物受灾面积3705.1千公顷（5557.65万亩），其中绝收面积166.8千公顷（250.2万亩）；直接经济损失149.4亿元。其中，湖北、湖南两省受灾较为严重。
核心观点.长江中下游干旱对早稻产量造成负面影响，预计对2011年全国大宗原粮产量影响在1%左右。此次受旱的湖南、湖北、江西和安徽等四省是国内主要早稻种植区，播种面积和产量分别占全国早稻面积和产量的57.7%（对应4287万亩）和58.4%（对应1829.4万吨）。目前早稻生长正处于关键分蘖期，持续干旱使得今年早稻减产几成定局。2010年国内早稻产量占三大原粮（玉米、稻谷和小麦）总产量的6.4%，假设此次受旱地区早稻全部绝收，将导致全国原粮总体减产3.7%，不过根据历来受灾面积与成灾面积2：1的比例，以及平均30%的减产幅度测算，此次长江中下游地区干旱导致早稻减产对全国大宗原粮产量的影响约在1%左右。目前国内干旱总体受灾面积1.044亿亩，与往年相比，并未超出历史平均水平，所以我们建议资本市场要客观看待此次长江中下游干旱对国内粮食总体产量的影响。
干旱对小麦和油菜等夏收作物影响不大，中稻正处于育秧和移栽期，干旱对中稻产量影响有待于后期天气状况及田间管理而定。尽管今年年初冬小麦区出现干旱，但春节后生长关键期降水及时，相关农业专家表示当前小麦长势好于去年，预计单产达到650斤/亩，比去年增长1.5%，今年小麦产量总体增长2%左右；油菜单产240斤/亩，较去年同期增长2.5%，总产量1300万吨，增长3%；干旱对小麦和油菜等夏收作物影响不大。此次受旱区域中，江苏、安徽和湖北等三省是主要中稻种植区，种植面积和产量分别占全国的29.6%（7920万亩）和31.6%（4138.3万吨），目前正处于中稻育秧和移栽期，关于对产量影响的定量判断，需依后期天气状况及田间管理而定，我们会密切跟踪相关动向，近期投资者应重点关注长江中下游地区“入梅”前后的降水情况，以全面评估本次干旱持续时间及影响程度。
早籼稻及大米价格上涨，对于稻种业务为主的隆平高科、丰乐种业、荃银高科和神农大丰等种业公司，以及拥有米业加工业务的北大荒、东方集团等种植类公司的短期估值水平有提升作用，但能否对相关公司盈利水平的提升有实质性促进作用我们则持相对谨慎态度。
2011年“中央一号”文件将水利建设放在农村工作的首位，此次干旱再次暴露出国内农田水利基础设施建设落后的状况，我们预期国内水利建设投资可能提速，相关农田水利建设、节水灌溉以及农田水利设备公司将获得政策支持，享受政策红利带来的业绩提升。相关个股包括水利建设工程商葛洲坝、粤水电、安徽水利；节水灌溉设备生产商新疆天业、大禹节水、亚盛集团；农田水利设备制造商新界泵业等。
（具体内容请见附件）
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