| 来源： |
华泰联合证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月14日 14:00 |
作者： |
赵湘鄂 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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2011年6月10日，由华泰联合证券举办的“跨越不确定性”年中策略会在上海成功召开，期间我们邀请到了河北钢铁的证代郭永部长，就行业及河钢相关热点问题与投资者进行了交流互动，主要观点如下：
河北省政府对公司发展的大力支持，无论是资源划拨还是区域整合上，对河北钢铁给予关照和厚望。钢铁企业集中度提高是未来行业发展的必然趋势，少数龙头企业将占尽先机，得到国家及地方政府层面的鼓励支持。y 集团突出的上游资源优势备受资本市场瞩目，目标2015年将拥有3500万吨的铁精粉生产能力，自给率将提高到40%以上。集团已拥有50亿吨以上的铁矿石储备，其中现可采资源储量已达26亿吨，司家营矿是集团矿产资源最大亮点，铁矿石储量23.48亿吨，未来全部建成后将形成铁矿石采选3700万吨/年的生产能力和年产铁精矿1250万吨的能力，加上其它矿产资源，预计2015年集团铁精粉总产能达3500万吨。
邯宝增发完成后，股份公司产能将达2900万吨。2010年股份公司粗钢产量2524万吨，国内第二，居宝钢（2645万吨）之后，2011年公司计划粗钢产量2522万吨（不含邯宝），随着邯宝500万吨板材产能的注入，股份公司总产能将跃居国内第一。
邯宝资产注入对公司最大的贡献在于品种结构的改善，弥补高档板缺口。
2010年公司板材占比约68.61%，长材占比约在31.39%，邯宝注入股份公司后，板材比例将提升到75%左右，公司长期以来的高档板材缺口将得以改变，后期将积极向高附加值品种钢挺进。
公司邯宝资产注入5月底通过审批，按证监会法规要求将在6个月内全部完成，目前公司在等待最佳时间窗口。唐钢转债事宜公司暂无具体方案或日程表，预计邯宝增发全部完成后，公司会积极考虑这部分事宜。
我们认为公司实际价值存在被低估，公司股价在净资产4.34元上是邯宝增发完成底线，给予公司较高的安全边际。河钢吨钢市值仅1300元/吨（宝钢为4600元/吨），公司实质性重组后管理和经营水平已大幅提高，邯宝优质资产更将进一步奠定公司向高端市场的发展，前景值得重点关注。
（具体内容请见附件）
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