| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月10日 13:42 |
作者： |
赵新安 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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2011年5月，沪深两市交易额为33805.43亿元，环比下降25.9%。
2011年1－5月，股票承销额为3686亿元，同比增长15.3%，IPO规模有所下降，但增发、配股规模增加。
从已公布5月份数据的各公司业务收入及净利润来看，除光大、招商证券外，其它各公司净利润环比都出现下降，各公司环比数据的起伏较大，横向的可比性差。招商、光大和广发证券在市场大跌的时机，减少了自营仓位，兑现了浮盈，因此，净利润表现较好，西南证券营业收入为负数，也应该是降低仓位，导致负亏兑现的结果。
对于完成融资的公司来说，随着净资本的扩大，公司存款规模扩大，在升息的市场环境下，利息收入是公司的一项主要业务收入来源，其中以光大证券、国元证券和海通证券最为显著。利息收入上升，有力对冲在弱势环境下业绩的周期性波动。
在5月份沪深两市交易额环比下降25.7%的情况下，各公司5月份业绩环比下滑较多，说明5月份各公司佣金率继续下滑。
对于完成融资的公司来说，随着净资本的扩大，公司存款规模扩大，在升息的市场环境下，利息收入是公司的一项主要业务收入来源，其中以光大证券、国元证券和海通证券最为显著。利息收入上升，有利于对冲在弱势环境下业绩的周期性波动。
从今年1－5月各家券商净利润与去年上半年对比可以看出，光大证券、兴业证券和太平洋证券今年前5月的业绩超过的去年上半年，在弱势环境下有望实现业绩同比增长，广发证券、国金证券和山西证券业绩同比降幅大。
（具体内容请见附件）
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