| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2011年05月17日 15:15 |
作者： |
张鹏 |
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一周观点：5月11日，SST集琦（000750.SZ）资产置换及吸收合并国海证券获得证监会有条件审核通过，板块将迎来第16家上市券商。对于国海证券顺利闯关，我们有4点看法：一是券商通过借壳方式登陆资本市场将进入尾声，或除首创证券外，券商未来上市的方式主要依靠IPO，这将对券商自身的条件要求更高，经营亦提出更多挑战；二是在监管“扶优限劣”思想指导下，券商之间分化或将更加明显，“马太效应”更加显著；三是近3年国海证券经纪业务行业排名44位，投行业务排名34名左右，资管业务39名，与目前15家券商相比，短期内无明显业务优势，但成功上市之后，为其补充资本金，发展业务，做大做强打开了可能通道，公司未来的发展战略及实施步骤对其投资价值的影响更具分量；四是结合国海证券近3年的财务情况、业务特点、当前市场走势及借壳上市题材特性，给予国海证券11.60~13.45元的定价，对应PE为20~23倍；但风险在于重组实施时间暂未定。
传统业务：本周SW证券行业指数上涨1.58%，强于上证指数0.25%涨幅。A股日均成交金额1714.74亿元，周环比上升1.14%。年初至今日均成交额为2286.14亿元，比2010年高1.58%。A股流通市值为20.09万亿元，周换手率为3.43%。上周（5.3-5.6）新增A股开户数为14.04万户，环比下降43.51%。一级市场融资总额/发行规模合计634.22亿元，环比下降19.10%；共发行29家，其中首发5家，债券发行24家。但本周无券商理财产品成立。
创新业务：周末两融余额245.10亿元，周环比上升2.93%；股指期货成交量与成交金额分别为86.06万手和8.09千亿元，环比分别上升10.26%和36.19%；一周期现交易比为94.34%，较上周升8.88%。
上市公司公告：◎海通证券：第一大股东上实集团通过大宗交易减持公司2.29亿股，减持比例2.783％，减持后持有本3.969%。◎兴业证券：玉麒麟2号消费升级集合资产管理计划获批◎招商证券：核准在广西设立分公司，管理南宁、桂林、柳州和玉林的证券营业部。
投资策略：维持中信、海通、国元“谨慎推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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