| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2011年05月20日 14:24 |
作者： |
郑绮;黄付生 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
核心观点：
我们尝试从原料成本波动寻找投资方式原材料价格与股价表现三步曲：第一步曲，原材料成本上涨初期，股价相对较弱；第二部曲，原材料成本继续上涨，股价开始回升；第三部曲，原材料成本下降，股价走牛。目前农产品价格有回落趋势，食品饮料走势已连续强于大盘，我们可能正在处于第二阶段的尾部，是最好的建仓期，因为在第三阶段将迎来收获的金秋。
啤酒板块：青岛啤酒价格弹性，燕京次之青岛啤酒价格提升1%，毛利润增长2.3%；大麦及包装原材料成本下降1%，毛利润增长1.3%。收入敏感系数〉成本敏感系数，通过提价可以较好的抵御成本压力。
软饮料板块：承德露露弹性最好露露价格提升1%，毛利润增长2.9%；杏仁、马口铁主要原材料成本下降1%，毛利润增长1.8%。
乳制品板块：伊利弹性最好伊利价格提升1%，毛利润增长2.3%；原奶价格下降1%，毛利润增加1.5%。
调味品板块：梅花集团弹性最好，安琪酵母次之梅花集团价格提升1%，毛利润增长2.4%；玉米及能源价格下降1%，毛利润提升1.5%。
其他食品板块：保龄宝弹性最好保龄宝价格提升1%，毛利润提升4%；玉米价格下降1%，毛利润增长2.7%。
重点上市公司推荐：青啤、露露、伊利、安琪我们从敏感系数的角度来考虑产品价格变动及原材料价格变动对上市公司毛利的影响，将两者相除得到的倍数进行排序，并结合指标的变动情况，我们最看好的公司依次为青岛啤酒、承德露露、伊利股份和安琪酵母，这些公司的共同特点是公司的行业地位都很高，定价能力较强，且原材料的成本压力都在减弱。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
