| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2011年05月13日 14:54 |
作者： |
黄立军 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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调准在市场预期之内。为对冲央票到期，央行年内第五次上调存准率，冻结资金约3781亿元。此次上调后大中型金融机构存款准备金率达21%的历史高位。
静态看，行业负面影响进一步增加。我们静态测算，以16家上市银行为样本，此次上调0.5个百分点的存准率，行业净息差下降0.73个BP，净利润下降0.63个百分点。
动态看，紧缩流动性只会迫使银行提高贷款收益率和综合收益率，从而增加企业财务负担，经济下滑风险逐步加大。存量的流动性是造成资产价格居高不下的主要原因，而新增贷款这个水龙头应该保证“细水长流”，在企业需要资金而信贷资源有限的情况下，企业财务负担必然上升，虽然对于有资金的金融机构是好事，但是整个宏观环境的系统性风险在加大。
投资建议。虽然我们依然看好银行业的利润表现，但透过民间借贷的高成本，我们开始担心宏观经济，在整个经济出现问题时，银行是不能独善其身的。
（具体内容请见附件）
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