| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2011年05月11日 15:37 |
作者： |
兰杰;刘建刚 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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4月出口符合我们的预期。主流钢厂的一些出口排单情况可以作为海关出口数据的先行指标，从国内35家主流钢厂出口排单看海关统计数据（图1），自2月份起主流钢厂的出口排单情况环比上升较快，按该指标提前海关统计量1-2个月看，4月份的出口和3月份在一个数量级。
5月份出口量仍可能维持在500万吨左右的水平。同样以4月份的出口排单情况看，我们预计5月份海关的钢材出口数据在500万吨左右的概率很大。当然我们的微观样本无论从品种和范围都存在一定局限，很难线性判断，但我们相信5月总体趋势仍可。
换算后1-4月份粗钢净出口为807万吨。简单年华后2011年粗钢净出口在3228万吨，同比2010年增17%，11年海外需求同比去年有望多消化469万吨的绝对量。按照我们2011年6.8亿吨左右的粗钢表观消费量计算，今年粗钢净出口可能约占总需求的4.8%，和去年并无明显变化，无论从经济结构调整或全球范围内的粗钢供需关系，5%左右的净出口量可能是今后多年的常态，月度出口数据的扰动更多地只能在供需预期（国内供给偏紧和国外需求偏乐观）上影响市场，实质影响并不大。
对日本的钢材出口有没有增加？理论上日本在后重建对建筑用材有较大需求，目前我们从公司层面了解到部分钢企陆续有钢材出口日本：1.马钢3月中旬已收到日本企业要求提供1万吨钢材订单。2. 3月份河北钢铁集团承钢公司向日本出口建筑用小规格含钒高强度5.5盘圆，用于震后建建设。5月份承钢再次轧制四种规格美标盘圆3200出口日本，但总体还难以定量判断日本在后重建对我过钢材出口的推动作用。
我们维持对行业的“推荐”评级。在供给面有较大改善的情况下，钢铁行业的弹性在政策面（限电、淘汰落后等）和边际需求（保障房）驱动下明显好于去年。除周报推荐品种外，我们认为河北钢铁000709也具备较好的交易性机会，详情参见我们的相关报告。
（具体内容请见附件）
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