| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2011年05月10日 15:31 |
作者： |
张士宝 |
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粗钢产能利用率保持高位，行业景气度明显提升。根据中钢协统计，全国粗钢日均产量194万吨，产能利用率94%，环比4月中旬190.39万吨上升1.95%，比2010年平均水平168.72万吨高出15.05%；钢材日均产量251.96万吨，环比4月中旬248.85万吨上升2.49%。
4月平均销量较2010年同期高出9%。76家重点钢铁企业钢材日均销量163.77万吨，环比4月中旬122.35万吨上升33.86%，比2010年平均水平115.52万吨高41.76%。
重点钢企库存创三个月新低。76家重点钢铁企业钢材库存822万吨，创三个月以来新低，环比4月中旬976万吨下降15.77%；旬末库存量相当于日产量5.21天，环比4月中旬6.34天下降1.13天，旬末库存量相当于日销售量5.02天，环比4月中旬7.98天少1.96天。
钢价高位波动。76家重点企业钢材旬均售价5082元/吨，比2009年5月份以来新高2011年3月上旬的5124元/吨稍降低42元/吨，。环比4月中旬5017元/吨上涨1.30%，比2010年均价4481元/吨高13.41%。
投资策略：根据我们估算，全国粗钢目前产能利用率维持在94%的高位，自2月下旬以来，重点企业日均销售首次超过产量。创下近两年来的次高。从整个四月来看，全国粗钢产量同比去年上升6.5pct，产能利用率同比增加2.12pct，我们认为当前钢厂产能继续大幅释放、销售愈发旺盛、均价再次越过5000元/吨大关、社会及钢厂库存同时出现下跌的格局印证了我们前期关于“下游需求已经启动，行业景气度明显回升，钢价经过目前短暂回调后，将重拾升势”的判断。钢材重点城市社会库存继续下降，较3月初的历史高点已经下降超过15%。期钢价格上周五在外围大宗商品下跌影响下走弱，但在电力供应日趋紧张、需求支撑及出口继续向好作用下，我们判断钢价短期内或将高位震荡。国内外钢材价格价差仍旧较大，目前仍维持在25%水平。
我们维持对钢铁行业推荐的投资评级，建议基金超配。铁矿资源、长材、区域及重组将是主题，最看好河北钢铁、太钢不锈、攀钢钒钛、八一、新兴铸管、大冶特钢、酒钢宏兴、本钢，重庆钢铁。
风险因素：钢价在宏观调控趋紧及下游需求影响下大幅波动。
（具体内容请见附件）
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