| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月11日 14:15 |
作者： |
刘元瑞 |
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评级变动： |
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4月钢材出口477万吨，同比小幅增长但增速大幅下降，环比略有下滑
4月钢材出口量为477万吨，环比3月的491万吨基本持平，同比增加10.67%，3月同比增速为47.45%。4月进口量137万吨，环比3月的153万吨有所下降，同比下降8.67%；4月净出口量为340万吨，环比3月的338万吨基本持平，依然处于高位。
国内外价差依然处于较高的水平保证了出口的高位，但绝对价差的收窄使得净出口环比下滑
4月出口量依然处于较高的水平，但环比有所下降主要有以下几点原因：1、从历年统计规律来看，由于淡旺季的影响，2季度出口一般处于上升周期，因此4月出口继续维持在高位并不意外；2、国际钢价近期虽然有所回落使得国内外价差小幅收窄，但整体上仍然处于较高的水平。
综合来看，价差水平依然处于较高的位置是保证4月出口量依然维持在高位的主要原因，而由于价差的收窄则使得出口量环比略有下降也符合预期。
从国内外价差与净出口的数据对应来看，3月份净出口的大幅增长已经基本恢复至正常状态。由于3月国内外价差的数据已经达到危机以来的新高，指望这一价差水平继续拉大存在一定的难度。预计净出口基本将维持目前的水平。
依然维持推荐新兴铸管、八一钢铁、华菱钢铁及新钢股份
4月出口量的数据基本符合我们之前的判断，在国内外价差已经处于较高水平的前提下，出口的数据很可能会高位维持，但净出口继续恢复从而提供进一步较大的需求增量难度较大。
因此，当前钢铁行业的走势更多依赖于内需后期的走势，内需的恢复能否超预期是决定钢铁行业能否获得超额收益的根本。由于长材的品种优势依然明显，短期来看，建议继续关注长材占比较高且具备业绩优势的弹性品种，依然维持推荐新兴铸管、八一钢铁、华菱钢铁与新钢股份。
（具体内容请见附件）
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