| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2011年05月04日 13:28 |
作者： |
赵彦辉 |
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1.4月份板块走势回顾及成因4月份，有色金属(申万)涨幅为-4.95%，沪深300指数涨幅为-1.28%，涨幅跑输沪深300指数3.67个百分点，走势基本符合预期。中国因素和美国因素继续影响板块的整体走势。中国因素的"负面"作用主导，表现在结构调整以及金属价格高位导致的需求减少和流动性收紧直接打压金属价格。
2.5月份：投资机会或将显著美国因素中FED虽志在经济增长，对金属需求形成支撑，但楼市复苏需要时间，收紧流动性的预期有所减弱并未消除，支撑力度不强；中国的结构调整的步伐已见成效，11年金属需求增速适度回落迹象逐渐明朗，流动性收紧预期仍在，中国因素的"负面"还将持续。行业不存在趋势性机会。
基本金属行业：不存在趋势性机会，重在看结构调整带来的整合与外延式增长机会，铝由于替代需求被激发，且基本面向好趋势已现，仍有望行业中表现相对突出，具有自备电、拥有铝土矿资源、电力资源丰富地区的上市公司受益。
黄金：金价中长期上涨基础较为坚实，短期内也有两因素支撑金价上行，一是FED继续执行宽松的货币政策，二是标准普尔把美国长期主权信用评级前景展望由"稳定"下调为"负面"。黄金业投资机会进一步明显。
金属新材料及铝深加工：近期内钕铁硼市场活跃，价格的涨速已大于原料价格涨速，2季度业绩可望优于1季度，投资机会趋于明显，电子铝材业高景气度维持。
3.投资策略受美国房地产市场短期内很难复苏且通胀预期隐忧仍在及国内经济结构调整逐步深入的影响，我们认为行业不具有趋势性的投资机会，维持行业"中性"的投资评级，但板块投资机会或将显著。投资主线分三条，一是继续看好稀土永磁，重点关注中科三环、宁波韵升。二是关注受益于消费升级以及新经济的铝深加工板块，重点关注东阳光铝、新疆众和。三是继续关注黄金业的中长期投资机会，重点山东黄金、中金黄金。同时，风险偏好投资者可关注受益于供求结构存在改善趋势的铝行业，重点可关注焦作万方、中孚实业、云铝股份。
4.投资风险宏观经济尤其是美国经济复苏程度超预期；主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧时点的超预期；各国新能源政策是否连续；新能源汽车的量产时间的不确定性；中国经济结构调整步伐进程的不确定性。
（具体内容请见附件）
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