| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月19日 14:24 |
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金属价格表现：基本金属价格短期回调，贵金属再创新高
上周日本经济产业省原子能安全保安院决定将福岛第一核电站核泄漏事故等级提高至7级，使日本核泄漏事故等级与苏联切尔诺贝利核电站核泄漏事故等级相同。中国最新公布的数据三月份cpi高达5.4%，欧元区通胀水平已连续4个月超过2%，3月同比涨幅在2.6%，环比涨幅高达1.28%，美国房屋市场投资仍疲弱，同时政府债务负担沉重，国际货币基金组织（IMF）11日发布的《世界经济展望》，宣布下调美国及日本今年的增长预期。另外伴随着中国持续不断的紧缩政策不断出台，市场对于基本金属中国需求受紧缩政策影响的担忧也不断升温。尽管美元指数维持低位徘徊，但在一系列利空打压下，基本金属价格短期深度回调。但是考虑到2季度开始，受保障房政策刺激，中国对于基本金属的需求将触底反弹。近几周上海期交所铜铝库存的不断减少或许正是基于这样的原因。因此我们预期短期内基本金属价格下调的空间不大。
受穆迪下调爱尔兰评级、美联储官员预示宽松货币政策延续、全球持续通胀以及中东北非的动荡局势不断持续，贵金属价格延续近期涨势，不断创出新高。其中国际现货白银涨幅达到5.4%。我们预期短期内上述因素仍将不断发酵，贵金属价格也将会持续走高。国际黄金现货价格有望触及1500美元/盎司，而白银则有望上攻50美元/盎司。
小金属价格涨跌互现，其中海绵钛上涨8.05%，氧化锆上涨19.69%。稀土金属价格受下游需求旺盛、供给收紧、惜售等影响继续高速上涨。稀土金属延续了年内的涨势，其中氧化钇铕上涨9%，毛坯烧结钕铁硼上涨7.92%。我们仍维持今年以来对于小金属的认识，认为国家经济的转型着力点在于技术的转型，而技术转型的关键就在于小金属资源的利用。小金属的价值认可仍在路上，。此外，面对当前通胀不断持续升温，小金属也具备了相当明显的投资价值。因此，我们认为短期内小金属价格的上涨态势仍将维持。
（具体内容请见附件）
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