| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月29日 15:19 |
作者： |
涂力磊;谢盐 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
货币供应小幅反弹，通胀有所回升，经济运行良好。受春节现金回流影响，3月M2同比增16.6％，比上月回升0.9个百分点；金融机构各项贷款余额49.47万亿，同比增17.9%；受去年翘尾影响，3月CPI同比涨5.4%，比上月回升0.5个百分点；4月6日央行第四次上调人民币存贷款基准利率0.25个百分点；3月美元兑人民币汇价升至6.5560，远期升水560基点；3月热钱流入量有所反弹，达3248亿元；3月PMI为53.4％；1-3月工业增加值同比升14.8％；随着外围经济向好，3月我国进出口总额同比增长31.42％。总体上，3月我国经济继续良性运转。
1季度行业投资好于预期。1-3月房地产累计开发投资8846亿元，同比增34.1％，比上月回落1.1个百分点；1-3月商品住宅投资6253亿元，同比增37.4%，比上月扩大2.5个百分点。由于中国具备较为广阔的三、四线市场纵深，同时去年新开工和拿地数量明显增大，预计年内房地产投资仍将保持20%以上增速。
一、二线城市土地成交量有所增加。1-3月，全国房地产企业购置土地面积8181万平米，同比增32.7%，比上月回落24.4个百分点；全国土地购置金额1026亿元，同比增36.94%，比上月回升20个百分点。这是由于一、二线城市土地挂牌量的上升推动了该类地区土地成交面积的回升（地价也较高）。这导致1-3月全国土地出让均价2331元/平，同比和环比分别上升了16.99%和66.41%。
开发商加快竣工速度，新开工增速有所企稳。1-3月，全国房屋新开工面积2.07亿平，同比增23.4%，增速下降有所企稳；房屋竣工面积1.28亿平，同比增15.4%，比上月回升1.5个百分点。1-3月，全国商品房销售面积1.76亿平米，同比增14.9%，比上月提高了1.1个百分点。
房地产资金来源增速逐步企稳。1-3月全国房地资金来源1.93万亿，同比增长18.6%，比上月提高了2.3个百分点。从资金来源构成看，国内贷款占资金来源的20%，利用外资占1%，自筹资金占37%，其他资金占42%。数据显示，房地产开发资金来源企稳主要是由于开发商自筹资金增速较快所致。
调控政策下全国房价涨幅小幅回落。3月重点监测一线城市房价同比涨2.76％（环比涨0.08%），比上月提高0.14个百分点；3月二、三线重点监测城市房价同比涨4.62%（环比涨0.36%）。总体上，在当前调控政策下房价涨幅呈小幅回落态势。
估值和投资：我们维持二季度投资策略观点，认为后期市场将从“限购”再次衍生到“限价”。在政策和基数影响下，市场有望出现“价跌量升”的良性局面。基于以上逻辑，我们认为在当前板块受调控传闻影响又回调至前期低点时应加大地产配置。截至4月27日，房地产板块的整体估值（PE-TTM）为20.35倍，维持前期对行业的“增持”评级；个股推荐万科A、保利地产、金融街、京投银泰和有关保障房开发企业。
风险提示。房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
