| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月29日 14:49 |
作者： |
陈浩武 |
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专题：2011年新开工面积增速稳定即可
水泥行业为典型的周期性、投资拉动型行业，与宏观经济周期和固定资产投资增速的波动密切相关。下游需求主要分为房地产、基础设施和新农村建设三个方面。
建立专题月度报告以跟踪分析来自房地产领域的水泥需求变化；2010年房地产新开工面积增速大幅提高已经兑现，2011年新开工面积增速保持稳定，需求端具备保护即可；行业要素向供给和集中度因素倾斜！
2011年1-3月商品房新开工面积3.98亿平米，同增23.4%
2011年1-3月国内房地产投资累计完成0.88万亿元，同增34.1%。分项目，商品房销售面积累计1.76亿平米，同增14.9%；竣工面积累计1.28亿平米，同增15.4%；新开工面积3.98亿平米，同增23.4%；施工面积累计32.74亿平米，同增35.2%；购置土地面积0.38亿平米，同增57.1%；分解1-3月数据房地产分项目数据，单月销售面积增速及竣工面积增速连续数月正增长，房地产投资保持高位稳定，新开工面积和施工面积增速稳定增长为房地产投资形成助力！土地购置面积增速与土地完成开发面积增速指标目前均保持上升态势，表明生地面积和熟地面积在持续扩大趋势中，为新开工面积增速持续提供土地支持！
分区域房地产投资跟踪体系显示各区域房地产投资均稳定增长
2011年1-3月，各区域房地产投资增速均同比大幅提高。排序从高往低依次为西北（49.41%）、西南（42.36%）、东南（36.65%）、中南（36.20%）、华北（34.31%）、华东（33.72%）、东北（31.74%）；其中贵州、新疆、河北、内蒙古、福建房地产投资增速排序前五，分别为99%、79%、59%、53%、53%；上海、北京、江西、广西、黑龙江房地产投资增速排序后五，分别为11.3%、14.0%、20.2%、21.4%、23.4%；
房地产调控理解：管理需求，释放供给，供给为关键
仅依靠控制需求为单一手段，仅针对房价下跌单一目标就放松政策，在“供不应求”条件下，房价将在政策放松的短时间内再次迅速上升，最终调控失败；组合拳的关键在于供给持续释放。房地产新开工面积经过2010年全年的高速增长，基数抬高，2011年新开工面积增速水平较2010年下降为确定，但我们只需要2011年房地产新开工面积增速保持稳定即可，因为今年我们对水泥行业的基本逻辑只要需求有保护即可！我们预计2011年房地产新开工面积增速仍将保持15%，当期指标房地产施工面积2011年增速水平将高于去年26%水平！
（具体内容请见附件）
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