| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月21日 15:02 |
作者： |
陈子仪 |
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事件：产业在线发布2011年3月家用空调产销数据。3月家用空调总产量1237.30万台，同比增长29.22%；总销量1273.10万台，同比增长26.55%；库存1104.90万台。其中内销611.80万台，同比增长20.63%；出口661.30万台，同比增长32.57%。
我们的观点及投资建议。3月的空调数据基本符合预期，综合一季度数据来看今年内外销形势依然不错。展望2季度，由于去年入夏较晚，同比基数压力不算很大，2季度内销仍有望保持较高增长；2季度出口在高基数压力下增速将趋缓，但全球极端天气频发的趋势短期不会改变，海外空调需求将持续增长。4月以来，白电板块累计下跌1.97%，跑输大盘（沪深300同期涨幅为2.25%）；目前行业销售形势较好，股价调整后板块估值优势再现，我们维持对于三大白电龙头以及小天鹅、合肥三洋、苏泊尔的“买入”评级。
3月家空产销环比大增，一季度销售同比增幅7年来最高。3月家用空调总产量1237.30万台，环比大增67.13%，同比增长29.22%；本月产销率为102.89%，共计销售1273.10万台，同比、环比分别增长26.55%、71.02%，符合市场预期。3月库存1104.90万台，环比略有下滑，目前库存/销量比值为0.87，略高于去年同期0.81的水平，但低于上月1.54的比值。
由于每年春节日期不同，一季度累计产销同比数据比单月数据更具可比性。一季度空调总产量2990.30万台，同比增长37.80%，低于去年同期48.88%的同比增幅；总销量2967.30万台，同比增长39.04%，销量及增速均创下05年以来的新高。今年空调核心部件压缩机处于供不应求的状态，也显示了今年空调产销的强劲需求。
（具体内容请见附件）
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