| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月18日 15:20 |
作者： |
唐亚韫 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
投资要点：
中国人民银行4月17日下午表示，从4月21日起全面上调存款类金融机构的法定存款准备金率0.5个百分点，此次上调后，工、农、建由于10月份单独上调的期限已经到期后又继续差别上调0.5个百分点，所以存款准备金率依旧为21%，中行由于差别调整到期后被取消所以为20.5%，交通银行由于11月份单独上调的期限已经到，所以目前依旧为20.5%，邮政储蓄变为20.5%，民生银行也由于单独上调整的期限已经到期后又继续差别上调0.5个百分点，变为18.5%，其余银行变为18%。
2011年3月末，金融机构本外币存款余额为76.84万亿元，上调0.5个百分点的存款准备金率将冻结资金达到3800亿元左右。
4-5月份前期央票到期所需的对冲流动性压力较大，而如果过多的发行新央票对冲，可能会增加央行进一步加息的压力，因此央行选择进一步上调存款准备金率的方式对冲流动性，此外3月份CPI创32个月新高，PPI环比继续上涨，严峻的通胀压力也迫使央行在4月初加息后继续采用准备金手段收紧。
除了小型银行和农村信用社还有动用超额储备的空间，大型银行和中型银行已经到了必须压缩资产已应对的地步，而且考虑到未来准备金率持续上调的可能和银行的经营特点，小型银行可能也已经到了需要适当压缩资产的地步。
如果银行主要压缩债券资产规模应对本次准备金上调的话，对11年净利润的影响在0.8%以内，七次上调的累计影响控制在4.3%以内。
但是考虑到流动性的逐渐收紧和银行经营的特点，可能已经有部分银行需要压缩部分信贷资产，对净利润的影响可能更大。
4月份更主要的驱动因素可能来自于业绩，继深发展之后，我们预计还会有部分银行陆续发布一季度业绩预增公告，为银行股的后续行情产生持续推动力，我们维持对银行板块优于大势评级。维持对招行、民生、浦发和兴业重点银行的推荐。不过在银行股估值恢复行情进行一段时间后，我们也提醒投资者保持一份清醒，注意整体的风险因素也在累积。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
