| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月13日 14:53 |
作者： |
窦泽云 |
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撰写时间： |
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寿险业务2月继续下滑势头，3月增速或超预期。2011年1-2月寿险行业累计保费收入2370亿元，保费增速较去年同期下滑明显。平安、太保、国寿寿险保费收入分别为448亿、219亿、846亿，同比增长18.8%、17.11%、9.3%，保费增速均出现了较大幅度的下降。新产品和营销方案推动使得3月份业务有望超预期。
产险业务2月增速略有回升，3月有望恢复正常水平。2011年1-2月产险行业累计保费收入712亿元，同比增长9.27%，2月份产险行业保费增速略有回升。平安、太保、人保保费收入分别为131亿、99亿、272亿，同比增长29.5%、5.22%、2.83%。2月份平安维持了较高的保费增速，太保和人保的保费增速也出现了回升。保费增速下滑主要受汽车销量增速大幅下降、同比基数过高以及拆单影响，预计3月份各公司业务增长将恢复20-30%的正常水平。
加息给力保险业，不用过于担心对于业务的影响。4月5日迎来第4次加息，5年定存利率升至5.25%。我们认为加息直接利好保险公司固定收益类资产投资收益，同时使得准备金利润释放的时间提前，有助于提升保险公司的盈利能力。由于保险期限长、保障成分高，又有业务员的话术引导，我们认为加息对于个险业务的影响不大。银保业务由于是“储蓄搬家”，所以受加息影响较大，但银保业务一直都不是公司的主要盈利来源，所以不必过于担心。
短期利空出尽，处于估值底部，业务出现反转，安全边际高，维持保险行业“强烈推荐”评级，推荐顺序依次为中国平安、中国太保、中国人寿。
（具体内容请见附件）
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