| 来源： |
银河证券研究中心 |
发布时间： |
2011年04月06日 15:14 |
作者： |
董俊峰 |
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1．事件
日前，国土资源部发出了《关于下达2011年钨矿锑矿和稀土矿开采总量控制指标的通知》，继续对钨矿锑矿和稀土矿开采总量控制，其中确定2011年全国稀土矿(稀土氧化物REO)开采总量控制指标为9.38万吨，其中轻稀土8.04万吨，中重稀土1.34万吨；钨精矿(三氧化钨含量65％)开采总量控制指标为8.7万吨，锑矿(金属量)开采总量控制指标为10.5万吨。这一数据较2010年的目标有所提高。相比2010年，2011年稀土开采总量上限增加了4600吨（2010年为89200吨）；钨精矿开采总量上限增加了7000吨（2010年为80000吨），锑矿开采总量上升了5000吨（2010年为100000吨）。
另外，2012年6月30日前，除四种特殊情况外，暂停受理新的钨、锑和稀土矿勘查、开采登记申请。
我们看到，此次调整后总量控制方面较2010年明显增加的省份有：
钨：云南、江西、湖南三省；锑：云南，江西、甘肃、广东、贵州、西藏、陕西；稀土：四川、湖南、广西、福建和江西。
2．我们的分析与判断
我们认为《通知》表明国家将长期持续整顿和规范钨、锑和稀土行业。坚持总量控制的同时，将暂停受理新的钨、锑和稀土矿勘查、开采登记申请时间从2011年6月30日延长一年，到2012年6月30日，会加剧市场的资源紧张感受。
今年以来钨、锑和稀土价格的持续暴涨已经反映了这一预期，这种价格上涨主要由供给紧张情绪引起，而非需求显著增加导致。我们认为，在通知出台后，现货市场有望在通知指引下快速寻找到短期均衡价格，并在高位展开一定时间的调整。
对于此次调整后总量控制方面明显增加省份受益的相关上市公司，我们将持续跟踪。
3．投资建议
近期受产品价格持续上涨影响，钨、锑和稀土行业上市公司的股价轮番上涨，应该是对包括这一政策在内一系列政策的集中反应。我们认为，相关上市公司股价冲高后在现货市场短期快速寻找到均衡价格并调整的过程中也可能将展开一轮显著的调整。但长期由于行业整顿和规范将持续，长期仍然看好钨、锑和稀土行业上市公司。
（具体内容请见附件）
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