| 来源： |
华宝证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月28日 15:33 |
作者： |
王广举;李一为 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事项：
国家财政部、国家税务总局日前已下发通知，决定自4月1日起，统一调整稀土矿原矿资源税税额标准。调整后的税额标准为：轻稀土，包括氟碳铈矿、独居石矿，60元/吨；中重稀土，包括磷钇矿、离子型稀土矿，30元/吨。
按照《中华人民共和国资源税暂行条例实施细则》及所附《资源税税目税额明细表》可见，稀土金属矿属于列举的“其他有色金属矿原矿”税目，目前应按“0.50-3.00元/吨”缴纳资源税。因此，即将调整的资源税相当于同比上涨10倍。
投资要点：
资源税提高意在进一步实施稀土的保护性开采政策。我国为保护稀土资源，近几年陆续出台了一系列的开采、生产、出口控制等“红利”政策。资源税的大幅上调，会提高稀土企业开采成本，其目的是促进稀土资源的进一步集中和环境保护意识的提高，同时，也有利于培育具有资源优势的大中型稀土企业，这样才能进一步提升稀土的话语权。
根据调整税率计算每吨稀土精矿所承担资源税，中重稀土所占比重更高。以轻稀土中的氧化铈为例，每吨需25吨原矿，资源税为1500元（25×60=1500），按3月25日价格（8.45万元/吨），约占当前售价的1.8%。另以重稀土中的氧化钇计算，每吨需500吨原矿，资源税为1.5万元（500×30=15000元），按3月25日价格（10.6万元/吨），约占当前售价的14.2%。可见看似轻稀土税额标准高于中重稀土，实则是中重稀土所承担税额更高。该税率的调整和差别化，目的是为了更进一步保护我国南方（江西、福建、广东等地）的稀有的中重稀土资源。
2011年以来稀土价格大幅上涨趋势或延续，资源税或转嫁下游。轻稀土类产品价格如氧化镨钕和氧化钕3月25日价格分别达到45.9和57.5万元/吨，较2010年底价格暴涨118%和120%。而中重稀土如氧化镝和氧化铽价格分别为2842.5和4900元/kg，较去年底价格上涨104%和81.5%。中长期来看，上调的资源税额对大幅上涨的稀土产品价格来说显得微不足道，在目前稀土供不应求的条件下，资源税带来的成本增加转嫁下游或是大概率事件。
美国大型稀土矿达产尚需时日，供应仍将趋紧。因中国减少稀土出口配额，曾是全球最大稀土供应商的美国芒廷帕斯矿山于2010年底重新复产，但目前开采规模仍然不大。公司预计2012年底年产量将升至近2万吨，相当于我国2010年出口配额的2/3。因此，按照目前下游对稀土的需求，我们预计1-2年内稀土供应仍将趋紧，供需平衡拐点的出现尚待时日。
综合来看，我们维持稀土行业“强于大市”的评级。我们认为稀土资源税的上调对龙头稀土公司未来盈利影响较小，而长期看，有利于稀土行业的良性发展。重点推荐包钢稀土、厦门钨业，以及有益于南方中重稀土整合的广晟有色、中色股份、五矿发展等公司。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
