| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月01日 14:23 |
作者： |
周锐;余方升 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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截止到8月31日，医药上市公司半年报已经公布完，我们对其进行了统计分析。
投资要点：
上半年医药个股净利润增速较快。138家医药上市公司10年上半年营业收入同比增长22.53%，利润总额同比增长38.29%，归属于母公司的净利润同比增长40.46%。其中：
化学原料药：归属于母公司净利润同比增速达到59.41％，海普瑞、浙药、新和成等对板块利润增长贡献较大；
化学药制剂：增速有所加快，行业龙头哈药营收增速超过20％；
中药：板块营收同比增长14.03%，归属于母公司净利润增速达到33.58％，其中白药、阿胶等业绩表现突出；
生物制药：收入同比增长46.68%，利润总额同比增长92.07%。华兰生物确认疫苗收入贡献利润较大；
医疗器械：营收保持20%左右的增长，经营性现金流增加；
医药商业：板块收入同比增长24.11%，费用率保持稳定。
医药板块中期业绩较1季度同比增速有所回落：从上半年数据来看，医药板块前6月营业收入和净利润同比增速较前3月有所回落，毛利率略有提高，三项费用率基本无变化；
相当数量公司利润增长突出。上半年有65家医药上市公司利润增长超过30%，35家公司利润增长超过50%，其中大部分缘于主业增长；
投资建议。我们认为医药板块长期向好趋势不变，近期配置建议仍然以精选成长性个股为主，如受益于制剂出口的海正药业、美罗药业；医药流通产业规划受益的一致药业；7-ACA价格回升和培南类药物销售大幅增长，具有高成长性的健康元；麻醉药品大幅增长，医药主业日益鲜明的人福医药。
风险提示：
政策性降价等负面预期尚未完全释放。
（具体内容请见附件）
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