| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月02日 13:43 |
作者： |
汪前明 |
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◆黄金：地缘危机加剧目前中东骚乱蔓延至利比亚，该国石油储量、产量占全球比例为3%和2%。市场担忧政治动乱将扩散至中东地区，导致整个中东地区石油供应紧张（中东石油产量占全球总量42%），布伦特原油价格受此利好突破100美元/桶水平。
从历史油价与金价的比对看，两者相关性达到65%。油价上升将导致通胀水平加剧，同时避险情绪也刺激黄金投资需求猛增。
我们认为，2011年影响黄金需求的最主要因素在于流动性过剩导致的投资需求增加。首先是以印、中两国为主的传统金饰喜好国家，经济复苏刺激民众购买黄金。
其次，在通胀预期加强、主权债务危机持续以及地缘危机不断的情况下，欧美经济体对于黄金的投资需求将增加。相比之下，供应方面，一方面各国央行将黄金作为重要的资产配置品种，从出售方成为购买方；另一方面，矿山自身产量有限。在流动性过剩以及避险需求的刺激下，金价将继续得到支撑。
◆基本金属：价格暂时受到中东动乱抑制中东动乱推动石油价格大幅上涨，高油价将导致通货膨胀加剧进而拖累全球经济复苏的担忧影响基本金属走势。
美国1月份新屋开工数上升14.6%，成屋销量同比增长2.7%，为七个月来首次实现同比增长；1月份预售屋销量较上月下滑12.6%。就业方面，上周首次失业申金人数减少2.2万人，超过此前预期。另外，1月份耐用品订单环比增加2.7%，结束了此前连续三个月的下滑局面，主要受飞机需求大幅上升所推动。
欧洲方面，欧元区2月份综合PMI由1月份的57上升至58.4，是自2006年7月以来的最高值，得益于制造业和服务业同步扩张。
中东局势紧张在短期内将影响金属价格，但我们并不认为这能够改变全球复苏大趋势。从2月份欧元区PMI看，欧洲经济扩张速度喜人；同时，美国经济也保持在稳定的复苏通道。在我国经济保持高速增长、欧美经济超预期复苏的情况下，我们继续看好基本金属价格走势。
◆投资评级本周金价攀高刺激黄金股普涨，在流动性过剩以及中东危机的刺激下，我们长期看好金价走势，推荐黄金白马股山东黄金与中金黄金。同时，我们认为中东政局动乱并不能改变全球复苏趋势，维持整体行业买入评级。品种上看最看好铜、锡，推出有色金属行业“十大金股”：铜陵有色、江西铜业、锡业股份、云南铜业、中金岭南、驰宏锌锗、西部矿业、金钼股份、吉恩镍业、宝钛股份。
（具体内容请见附件）
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