| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2011年02月14日 15:19 |
作者： |
赵彦辉 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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1．1月份板块走势回顾及成因。1月份，有色金属(申万)涨幅为-11.41%，上证综指涨幅为-1.88%，涨幅跑输大盘9.53个百分点。金属新材料板块小幅跑赢行业指数3.36个百分点，冶炼板块小幅跑输行业指数，板块走势基本符合预期。这是中国的压力与美国的动力共同作用的结果。
2．2月份：金属新材料投资机会较基本金属明确。基本金属的支撑因素究竟是中国因素的力量大还是美国因素的力量大不确定性较为明显。一月份前半场起作用的是中国因素后半场起作用的美国因素，预计这种阶段性主导的现象将会继续，金属价格将表现为高位振荡。中国的结构调整损及基本金属需求及流动性的收紧预期对基本金属形成的压力在本月或起主导作用。板块仍不具有趋势性的投资机会。
●基本金属：铜基本面最优，但注意短期内库存的增加。
●黄金：短期走低不改长期向好。
●金属新材料：稀土行业总量有计划开采、出口配额限制、行业准入、环保、收储相关政策在层层推进，同时下游行业需求逐渐显现，行业景气度较高。我们认为钕铁硼是目前我国最具技术优势的稀土功能性材料，这使得新经济带来广阔市场空间其可直接受益，这是较明显的比较优势。稀土业鼓励深加工限制初级产品出口的产业政策对钕铁硼最为有利，受益最大。两会的召开使战略新兴产业相关政策有望继续出台，行业支撑因素也将有望再度发力。
3．投资策略。我们维持行业"中性"的投资评级，继续关注板块的结构性投资机会。继续看好稀土永磁，我们认为稀土永磁业不仅投资机会较为明确，且投资风险小于基本金属。同时，继续关注黄金业的中长期投资机会。我们重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、中科三环、宁波韵升。
4．投资风险。宏观经济尤其是美国经济复苏程度超预期；主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧时点的超预期；各国新能源政策是否连续；新能源汽车的量产时间的不确定性。
（具体内容请见附件）
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