| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2011年02月21日 13:58 |
作者： |
刘金钵 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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人家吃肉我喝汤，国内钢企利润大部分被上游侵蚀
近日，澳大利亚矿山巨头必和必拓2010年公司年度净利润高达170亿美元。力拓2010年盈利同样增长两倍达到了创纪录的143亿美元。
工信部公布的统计报告就显示，2010年，国内大中型钢企实现利润897亿元，其中实现利润前20名企业的利润约占83%，宝钢一家利润约占26%，而大多数企业处于微利或亏损状态。
2010年进口铁矿石平均价格却达到了128美元/吨，同比上涨了40美元/吨。为此，中国的钢铁企业全年进口铁矿石成本上涨了大约1960亿元人民币，是中国钢铁全行业盈利的2倍多。
观点与市场判断
当前很多铁矿石新项目还是由三大矿山开发的。如果出现供应过剩的苗头，三大矿山可以联合控制生产节奏。说到底，铁矿石的真正问题不是资源稀缺，而是寡头垄断。这种上下游利益分配的极端不均，最终受害的将不仅仅是国内钢企，国外矿山的行为可谓竭泽而渔。正如我们1月26日晨会中所预判的，随着钢价的连续上涨，钢铁板块出现了整体性的上涨行情，这是估值修复的过程。但是我们认为这属于阶段性的反弹行情，我们谨慎乐观地看待反弹的高度。
（具体内容请见附件）
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