| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月15日 14:27 |
作者： |
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2011年2月7-13日，为春节长假后的第一周，交易日仅3天，房地产指数（882118）周涨跌幅+2.58%，涨幅超越大盘涨幅(+1.01%)。从个股来看，受中关村十年规划的影响，分拆上市概念相关的中关村、张江高科、中国宝安；资产重组相关的st东源、刚泰控股、广宇发展、中华企业，涨幅均超过10%。春节前国务院颁布“新国八条”，沪渝房产税试点出台，央行加息以及多城市取消优惠利率，在多项政策的累积效应下，房地产实体观望氛围浓厚，成交清淡。有价无市的博弈现象较为明显。近期地产板块的走势，符合我们在《房产税试点出台，短期反弹，中期估值难以提升》一文中提到的，“新国八条”出台，意味着未来2-3个月的政策调控真空期，加上房产税低于预期，地产股短期反弹。我们认为，反弹的持续性取决于基本面的变化，但是目前还不具备这样的变化，表现为：（1）由于开发商资金状况尚可，新房供应还没有形成较大规模的上市，目前有价无市的状况明显。（2）各地相继出台调控细则，例如广州在限购上允许“卖一买一”的政策，实质是对“新国八条”的变通。我们认为如果其他城市模仿，将在政策执行的效果上大打折扣，后续调控政策的风险并未减除。总之，基本面的变化还将等待。在股票投资上，谨慎推荐业绩确定、估值较低的龙头地产公司，金地集团、首开股份、华侨城A、世贸股份。关注事件驱动型，张江高科（分拆上市概念）。风险提示：流动性紧缩超预期带来的系统性风险。
（具体内容请见附件）
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