| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月09日 14:33 |
作者： |
高建 |
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撰写时间： |
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投资要点：
2011年2月8日，中国人民银行决定，自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.75%提高到3.00%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.81%提高到6.06%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。
央行新年来首次加息，加息时点符合预期。
我们注意到本次加息与上次加息的特点基本相同，仍然是存款利率的上调幅度高于贷款利率。总体来看，经过连续3次调整后，1年和5年期存款利率合计上调了0.75%和1.40%，而1年期和5年期贷款利率合计上调了0.75%和0.66%，长期存款利率上调幅度大大高于长期贷款利率上调幅度。
连续加息和减少购房贷款利率优惠都会增加购房者利息支出，降低购房者的购买能力。
连续加息预期将会对购房者心理预期产生影响。
加息将会增加开发商的财务费用，仅考虑利息支出的影响，预计会使2011年行业全年税后净利润下降5%左右。
我们认为，不对等加息显示出央行对抑制通货膨胀的决心，也显示出央行对购房者的呵护或者说减少加息对经济可能产生的负面冲击程度。连续3次上调利率，虽然目前其使得购房者还款支出的增加并不太大，且大大低于取消住房贷款优惠利率对购房者还款支出的影响，但一定会对购房者的心理预期产生实质性的影响，将会一定程度上抑制潜在的购房需求。加息对地产股总体上是利空。我们维持对房地产行业同步大势的投资评级。
（具体内容请见附件）
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