| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月10日 15:03 |
作者： |
周思立 |
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投资要点：
据商务部检测，2011年2月2日至2月8日期间（大年三十至正月初六），零售商场和餐饮企业实现销售额4045亿元，同比增长19%，再创销售额及增速新高。
分产品看，节日消费升级趋势依然明显，金银珠宝、家电、数码产品销售业绩可观，符合我们的预期。餐饮、娱乐、休闲、充电等消费需求火爆，消费升级从纵向的提档升级更多的延伸至横向的多元化升级。从消费倾向上看，消费者对产品更新换代、奢侈品消费及健康消费的追求越来越多，我们认为这种消费倾向为购物中心、高端百货及专业连锁类公司提供了良好的发展环境。
分地区来看，春节黄金周期间，陕西、四川销售额同比分别增长23%和21.5%，天津、黑龙江、辽宁、山西、甘肃同比增幅均在20%左右，总体来看，各地区零售增速比较均衡，欠发达地区增速略快。
我们认为在物价上涨及政策支持的背景下，行业仍将处于景气周期，业绩普遍会有较好的增长。从不同商品的销售情况看，我们认为与消费升级相关的商品及消费方式景气度较高，相应的购物中心、高端百货、专业连锁处于较好的经营环境，业绩弹性较大，如友阿股份、广州友谊、天虹商场、潮宏基；超市中我们仍看好已经形成规模优势及具备优质后台支持，经营有特色的公司，如武汉中百、永辉超市；在估值回调的背景下，鄂武商A、新华百货等区域龙头也显示出安全优势。
（具体内容请见附件）
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