| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月16日 10:35 |
作者： |
陈翀;李蕤宏 |
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撰写时间： |
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投资要点
农村工业化和政策支持推动专业市场迅速发展专业市场诞生于计划经济和传统流通体制的夹缝中，促使其发展的根本原因在于传统流通体制的效率低下。以轻纺工业为先导的农村工业化快速发展，以及数量众多的地方型产业集群强烈的交易需求，是专业市场兴起的基本动因。政府作为一种市场主体之外的力量，采取兴商政策并直接参与市场组建，促进了可预期的交易环境和管理制度的形成，对专业市场的兴起作用显著。
转型综合服务商是未来趋势专业市场以产业集群为依托，因此商品集散是其最基本的功能。在大规模商品集散的基础上，专业市场还衍生出信息集散、价格发现和综合服务等功能。随着专业市场的发展，以市场主业为核心向产业链上下游的延伸成为进一步提升专业市场核心价值的主要趋势，同时充沛的现金流也为上市公司进行市场增值服务和外延扩张提供了良好的财务基础。
业绩增长和资产重估空间奠定投资价值基础租金提升成为必然趋势：长期来看，渠道价值提升必然推动租金上调，而租金价格市场化的趋势则是短期内推动租金上调的更为有力的因素。异地扩张为模式亮点：本地扩张受资源限制周期较长，异地扩张建立在产业链延伸的基础上，是产地市场向销地市场的延伸，盈利空间更大。商业地产带动二度重估空间：专业市场形成初期土地价格极低，市场繁荣和区域经济腾飞带动的商业地产升值，为物业重估带来巨大空间。
重点推荐公司：轻纺城绍兴县政府重新控股，未来有望成为政府整合绍兴轻纺市场的平台，资产注入预期强烈。对辅业进行剥离和梳理后，公司现在的经营围绕市场主业展开，经营框架包括市场、物流配套、担保公司（为商户提供短期融资）和股权投资四部分，形成了以市场服务为核心的产业链，结构清晰合理。现有租金较市场价尚有5倍提升空间，这一提价因素更为有力，公司业绩或将出现拐点。
（具体内容请见附件）
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