| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月17日 16:01 |
作者： |
唐亚韫 |
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撰写时间： |
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中国人民银行1月14日下午表示，从1月20日起全面上调存款类金融机构的法定存款准备金率0.5个百分点，此次上调后，工、农、中、建由于10月份单独上调的期限已经到期后又继续差别上调0.5个百分点，所以存款准备金率依旧为19.5%，交通银行由于11月份单独上调的期限还没有到，所以目前暂时为19.5%，一个月后如果法定存款准备金率不再调整；同时如果不再继续使用差别准备金率就将下降为19%，邮政储蓄变为19%，招商和民生银行也由于单独上调整的期限已经到期后又继续差别上调0.5个百分点，变为17.5%，其余银行变为17%。光大银行由于11月份单独上调的期限还没有到，暂时为17.5%。
2010年12月末，金融机构本外币存款余额为73.34万亿元，上调0.5个百分点的存款准备金率将冻结资金达到3700亿元左右。
从存款准备金率未来上调的空间看，央行未来还会继续动用存款准备金率的手段，从目前的存贷比规定和银行经营的特点看，准备金率提高的上限可能会在20%以上。
除了小型银行和农村信用社还有动用超额储备的空间，大型银行和中型银行已经到了必须压缩资产已应对的地步，而且考虑到未来准备金率持续上调的可能和银行的经营特点，小型银行可能也已经到了需要适当压缩资产的地步。
如果银行主要压缩债券资产规模应对本次准备金上调的话，对10年的经营基本没有影响，对11年净利润的影响在0.5%以内，四次上调的累计影响控制在2%以内。
今年的货币政策和监管环境都不支持银行股系统持续上涨，尤其在目前这个很多因素还没有确定的时期，在目前这个时期逐步低吸银行股等待银行股估值恢复后带来的稳健收益才是我们的正确策略。我们维持我们在年度策略中的重点品种，招商、兴业、浦发和民生。
（具体内容请见附件）
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