| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月11日 14:08 |
作者： |
杨宝峰 |
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国内外价格：本周受强劲美国经济数据推动，美元大幅走强，投资者避险需求下降，及指数基金调仓影响，黄金价格自高点下挫近3%，工业品金属价格涨跌不一，LME铜在周二触及纪录高位9750美元后出现回调，周跌幅2.4%，锌、镍和锡本周下跌1.5—2.5%，LME铝和铅价格录得上涨，涨幅1.6%和4.2%。国内基本金属价格受元旦节日期间外盘上涨补涨要求，本周依然呈现普涨0.9-2.3%。
本周我们跟踪的小金属中，稀土矿和下游分离产品价格普遍再创新高，如碳酸稀土矿和中钇富铕矿、氧化钕、氧化镨和氧化镝等均再创历史新高。
本周锑价和电解锰价格继续上涨2-3%。
交易所库存：本周全球交易所金属库存除铝基本持平，其余全线上升，锡和镍库存增幅较大，分别上涨1.7%/1.0%。目前基本金属进入传统的消费淡季，未来2个月预计LME库存依然会呈现总体上升态势。
全球宏观经济复苏态势和流动性：本周美国公布的ISM制造业指数创出7个月新高，为连续第17个月扩张，显示出美国的制造业在加速扩张;此外周五公布的非农就业人口数据增加10.3万人，尽管略低于市场预期，但数据本身显示经济呈现向好局面，失业率大幅下降至9.4%，这进一步支撑了市场对于美国经济复苏的信心。美联储主席在本周听证词中称，2011年美国经济复苏会加快，但就业改善恐依然缓慢，预计2012年底美国失业率降低至8%，回到5-6%的长期失业率水平需要4-5年时间。鉴于此美联储将继续实施宽松货币政策，以刺激经济回暖。当前以LIBOR为代表的市场利率依然处于历史低位，但近期美国长期国债利率有所回升，对此美联储解读为市场预计美国经济复苏进程将加快，因此抛售长期债券导致利率回升。
我们的观点：我们依然坚定看好未来铜价走势，认为3-6个月铜价有望持续创新高，不排除上冲10000-11000美元的可能，主要理由：(1)铜市强劲基本面，供应缓慢增长和需求持续复苏将导致2011年铜市出现超过30万吨的供应缺口，(2)以美联储为首的全球宽松流动性推动，(3)近期催化剂则是国际投行筹备ETF铜基金，助推价格上涨。对于其他基本金属，我们认为随着供需基本面改善，价格有望震荡回升。
投资标的：建议关注基本金属，推荐：江西铜业(买入)中金岭南(买入)。建议继续关注黄金和小金属板块。推荐：山东黄金(买入)，中金黄金(买入)，宝钛股份(买入)，金钼股份(买入)，金瑞科技(买入)，贵研铂业(买入)，东方钽业(买入)。
（具体内容请见附件）
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