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宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2010年12月24日 14:16 |
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北京治堵限制年摇号小客车24万辆。根据12月23日北京交通改善措施新闻发布会上提出的治堵措施，北京市将实施小客车数量调控措施，小客车年度增长数量和配制比例由政府制定。北京市政府确定2011年度小客车总量额度指标为24万辆，平均每月两万，指标额度中个人占88%，营运小客车占2%，单位占10%；
该额度大约年减少北京小客车销售50万台。不考虑年底北京突击购车的因素，2010年北京正常小客车（广义乘用车）销量大约为75万辆左右，受限牌影响，假如2011年北京小客车销量与2010年持平，限制措施将直接减少2011年北京50万辆小客车销量；
示范效应对2011年中国乘用车销售将产生直接的打压作用。北京的治理拥堵措施具备强烈的示范效应，目前已经陷于拥堵的城市比如南京、杭州、郑州等地，预计也将陆续出台相应的购车数量限制措施，这会对2011年中国乘用车销售产生直接的打压作用；
治堵政策利好大中型客车。治堵政策明确提出，要积极发展中小学校车服务系统和鼓励单位开行班车，鉴于中小学校车和班车主要是大中型客车，预计该政策通过示范效应，将直接体现在跟进城市的相关治理措施中，这将会为当前的大中型客车销售提供新的增长点；
但政策执行效果存在相当变数。首先，由于北京的限牌数与实际需求间存在着巨大的落差，无偿摇号并不能完全解决问题。此外，相关措施及全国范围内的示范效应如果直接导致2011年乘用车销售下滑，该政策的执行预计也将会被取消；
乘用车建议暂时回避，但可以在适当时机趁低买入。鉴于乘用车在中国普及趋势不可阻挡，我们认为该利空措施并不能改变乘用车行业长期稳定增长的基本面，当前乘用车股票在利空消息打压下预计将继续向下震荡调整，因此我们建议在适当时机下趁低买入。
（具体内容请见附件）
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