| 来源： |
民族证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月08日 16:25 |
作者： |
张丽华 |
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撰写时间： |
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投资要点
●发展万事俱备，行业处于黄金成长期。经济发展推动消费升级、人口结构支撑消费主力人群增长，消费在“十二五规划”中地位上升，而目前温和通胀更加促进了消费行业景气度的上升。作为消费行业之一，商业零售发展万事俱备，正处于黄金发展期。
●供需双方相得益彰，相互促进。从行业的百家零售企业销售情况，再到商业零售企业经营数据，可明显发现商业零售企业经历金融危机后，发展更为稳健、扩张愈加积极，对经济增长的贡献率也有所提高。从消费者角度分析，我国居民消费意愿持续高涨、消费能力不断提高。供需双方相得益彰，相互促进。
●行业增速依然可期。2011年，我们预测行业销售规模增速在20%左右，净利润增速有望达到30%左右。各子行业中，超市板块或因内外部积极因素的共同作用，业绩有望达到近几年的高点;百货行业中的中西部龙头企业仍将受益区域经济发展及区域垄断优势，保持高速增长。我们看好行业未来发展，维持“推荐”评级
●把握2条投资主线。2011年，我们建议投资者关注两条主线，一为通胀预期下的超市板块投资主线，通胀预期将提高行业景气度，重点关注步步高(002251)、武汉中百(000759)、人人乐(002336);一为业绩增速主线，我们认为业绩增长潜力大的投资品种包括门店主要分布在中西部的百货龙头、重组后的零售企业、家电巨头苏宁电器。建议关注王府井(600859)、鄂武商A(000501)、重庆百货(600729)、西单商场(600723)、友谊股份(600827)、苏宁电器(002024)。
●风险提示：经济增速低于预期;通胀水平高于预期。
（具体内容请见附件）
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