从投资机会来看，需战略性把握新兴行业和消费类行业的投资机会。在未来一段时间，经济转型是中国的最重要任务。在这个过程中，这些新兴产业过去可能被认为是故事，但现在已经不再是故事；过去把消费都当作防御性行业，未来将不仅是一个防御性的行业。

　　申银万国

　　先防御 后进攻

　　明年一季度之前，调控通胀的政策紧缩风险加剧，投资者对经济前景的预期将受到影响。明年二季度之后，随着通胀警报的逐步解除，对政策放松的期待会开始萌动，有助于股市企稳回升。

　　在配置节奏上，从现在到未来一个季度，以食品饮料、高端装备制造及服务（矿采及冶金设备及服务、核电、高铁设备等）、软件为代表的消费和新兴行业仍面临良好的舆论氛围和超预期政策刺激，因此会有良好表现；明年二季度后，市场风格会重新回归周期类股票。

　　国金证券（600109）

　　股市可能先抑后扬

　　明年A股市场运行节奏为先抑后扬。一季度看消费、新兴产业，二季度看投资品，下半年看蓝筹估值修复。一季度物价高、货币紧，压制市场，配置消费、新兴产业。通胀压力导致货币紧缩压力大，但经济向上支撑股市，“两会”以及“十二五规划”有望创造良好的政策氛围。二季度物价震荡、经济抬升，配置投资品、新兴产业。下半年，物价降、经济稳，关注蓝筹股估值修复。

　　宏源证券（000562）

　　存在阶段性上涨机会

　　流动性拐点来临需满足四个条件：一是美元指数反转，国际流动性逆转；二是国内货币供应增速持续下行；三是连续加息，负利率空间消失，资金成本大幅上升；四是资本市场大扩容。2011年流动性充裕推动市场整体性上涨的概率不大，但存在阶段性上涨机会。有限的流动性推动有限的板块和个股，市场整体震荡，部分板块个股持续走牛。