| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2010年12月01日 15:18 |
作者： |
黄诗涛;李莹 |
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撰写时间： |
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《水泥行业准入条件》——“等量淘汰”和“环保节能”
11月30日工信部网站公布《水泥行业准入条件》（工原[2010]第127号）。
总量上不必担心——“等量或减量淘汰”
投资者对水泥新增供给是“谈虎色变”，唯恐新投产的生产线毁了当下火红的水泥行情。其实大可不必惊慌。首先，“38号文”仍在执行，到期日还没有确定。
华东地区形势较为明朗
“等量或减量淘汰”引致的产能可能在2012年就会相应释放出来，这增加了区域供给形势的些许不确定性。在政策偏向大企业的情况下，这些新增产能绝大部分会被收纳在大型水泥企业囊中，但这也增加区域竞争格局的些许不确定性。
严控污染物，鼓励处置废弃物
《水泥行业准入条件》确立了水泥企业处置城市生活垃圾、污泥、工业废弃物可替代原燃料的作用和地位，虽然还需要各主管部门出台具体细则，但我们相信，水泥企业在做好严控自身污染排放的基础上，进军废弃物处置领域指日可待。
投资建议
基于供给格局的确定性，我们推荐“买入”新增产能和落后产能均较少的华东区域龙头“海螺水泥”和相邻受益区域的“华新水泥”、“江西水泥”。目前拥有较多在建产能的“冀东水泥”、“祁连山”和“天山股份”也是很好的长线“买入”品种。
风险提示
政策的执行力度如何是影响水泥供给预期的最大因素。?
（具体内容请见附件）
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