交通运输业：10月份数据简析及11月上半月形势分析 |
| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月24日 14:14 |
作者： |
孙超;储海 |
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10月民航保持旺盛出行，世博演绎最后的疯狂。10月民航维持了前三季度的生产旺盛形势，全民航及三大航的各项生产指标均保持强势，并超过了9月份的水平。国内、国际客运市场保持较快的增长，但由于基数原因增速放缓的迹象明显。国际货运在南航运力增长的带动下，全行业生产量快速增长。世博会在10月上演了最后的疯狂，并带动上海市场呈现少有的井喷状态。
市场迎来11月淡季，多重因素导致量价降幅明显。上半月整体市场客座率、价格均有明显回落，主要原因在于世博后的市场出现真空期，以及广州亚运会和海南自然灾害造成客源快速下滑。但从淡季角度看，11月各项指标与6月份水平持平，相对往年淡季仍然体现出高景气状态。11月中旬开始各公司运力明显缩减，座公里收益止跌回稳。亚运会对广州市场客源的抑制作用应具有代表性，今后值得警惕。
淡季不改全年走势，12月南方市场可迎来报复反弹。12月份南方市场客源将呈现明显恢复，尤其是南方旅游市场将有望恢复。亚运会在11月下旬结束后，广州市场客源呈现报复式反弹的可能性极大。12月份各公司均会调减运力，客座率相对有较大保证，应持续关注市场票价走势。
人民币升值持续，看好明年3%的升值空间。油价回落说明欧美需求仍疲软，航油价格将维持在7500元/吨以下。
11月淡季不改明年航空板块业绩走势，我们认为目前航空板块估值明显回归低点，重新具备估值优势。维持对行业“强烈推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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