| 来源： |
东吴证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月12日 14:33 |
作者： |
薛辉蓉 |
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市场综述。据Wind统计，在近两周大部分板块跟随大盘走出稳步上行的行情中，申万分类公用事业板块指数两周上涨4.83%，而同期沪深300指数上涨3.01%。近期行业内涨幅居前的仍以重组股为主，包括有重组概念的滨海能源、明星电力以及已经重组的富龙热电等。
行业公司要闻。“十二五”期间，我国环保投入将达到3万亿元，规模将比“十一五”期间的1.4万亿元增长一倍以上。节能环保产业将成为我国的“核心力量”。风电机组单位千瓦成本每年下降1000元的历史轨迹，再一次在此次招标中得到印证。国内风机行业的行业集中度和进入门槛正在悄然升高。中电联发布前三季度《全国电力供需与经济运行形势分析预测报告》，称目前国内已有十省的火电企业全部陷入亏损，分别是中部六省(河南、山西、安徽、江西、湖南、湖北)，东北三省，以及山东省。预计四季度电量增长率较低，大部分省份的月度用电量增速将持续下降甚至出现负增长，全年全国用电量4.1万亿千瓦时左右，相当于同比增长12%。明年1月，电煤供需矛盾将进入最为突出的时期。我国水电“十二五”规划初步确定了到2015年新增6300万千瓦的常规水电装机，新增1200万千瓦的抽水蓄能装机。在未来五年内，我国将开工、投产的重大水电工程主要集中在金沙江、大渡河、澜沧江、怒江流域。
投资建议。从行业层面看，随着四季度节能减排考核进入收官阶段，将进一步加快工业用电结构调整力度，重工业用电量增速将进一步下滑。预计四季度电量增长率较低。临近冬储煤旺季，国内煤价再创10个月来新高，火电企业亏损将加剧，预计全年将维持微利水平。水电企业4季度进入枯水期，但全年盈利仍有望保持高位。最重要的影响因素仍是上调电价，这将是电力板块最实质性的利好因素，密切关注上网电价上调的可能性。维持“中性”的行业投资评级，建议关注南方的火电公司和具有估值安全边际的部分水电公司如桂冠电力、长江电力。继续关注天然气板块以及水务板块中的洪城水业、钱江水利和环保板块中的中原环保、龙净环保等。
（具体内容请见附件）
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