| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年11月12日 14:26 |
作者： |
唐亚韫 |
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中国人民银行公布10月份信贷数据；10月份人民币贷款新增5877亿元，超过市场预期和央行调控目标，10年全年新增人民币贷款可能接近8万亿，11年按照同比增长15%左右计算在7万亿元左右。
从贷款的分部门增长情况看；整体在企业贷款的增加上出现了长期贷款增量减少，短期贷款增量恢复的局面。当然10月份单月的时点数据结构的变化不能说明长期趋势，我们还要进一步观察，看这种趋势是否能够持续。
从票据融资的情况看，10月份票据融资仅仅减少了1亿元，正如我们前期在银行业月报中一直提及的那样，由于受到实体经济的需要和银行自身资产配置的需要，票据融资的规模不可能持续压缩。
存款的情况看，10月份在通胀压力日益显现，资本市场行情好转的情况下，储蓄存款出现了明显的搬家迹象，从分部门的情况看，储蓄存款减少了7003亿元，是人民币存款同比和环比少增的最主要的原因。
央行公布的第三季度货币政策执行报告中，整体银行体系的超额准备金率三季度末下降到1.7%，其中国有中型银行下降到1.1%；银行整体的贷款定价能力提高较为明显，贷款收益率明显提高。
11月10日夜间，央行宣布从16日起全面上调存款类金融机构的法定存款准备金率0.5个百分点，此次调整之后；工、农、中、建由于10月份单独上调过一次，存款准备金率变为18%。
由于整体宏观经济变化导致我们对于央行紧缩力度的预期在加大，而本轮可能的加息对银行股的息差扩大幅度又可能比预期的小，所以我们恢复前期的判断，建议在目前阶段，对银行股维持谨慎态度，银行股持续跑赢大盘的时间可能又将继续推后。
（具体内容请见附件）
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