| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2010年10月19日 14:20 |
作者： |
张颖;曾素芬;胡远川 |
| 行业评级： |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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上市券商9月经营数据点评2010年10月18日
投资要点
经营状况普遍改善 上市券商9月营收状况较8月普遍下滑。12家上市券商收入合计50.67亿元（环比下降17%），净利润19.84亿元（环比降42%），平均净利润率降至39%（8月为56%）。9月收入与利润下降，主要原因如下：1）经历7月上证指数上涨10%及8月横盘后，证券公司可能选择在8月出售自营证券，确认收益；而8月和9月，市场走势平稳，自营收益下降。2）7、8两月IPO金额合计1357亿元，8、9两月合计857亿元，收入确认的滞后性，导致8月投行收入可能高于9月。
中信证券收入及净利润均大幅下降，系上月基数过高所致。国金证券本月收入及利润额大幅上涨，可能与前期2个IPO项目确认收入有关。长江证券及西南证券收入及利润下滑，可能在本月计提了费用（奖金等）。
10月以来，市场情绪的转暖，导致市场连续放量上涨。我们上调全年的日均股票成交量至2050—2200区间，上调幅度20%（前9月日均成交量1940亿元），行业整体盈利会高于中期预期，上调行业整体评级至推荐。公司方面维持原先推荐的中信证券；弹性偏好的投资者，也可适当配臵西南证券及东北证券。
经纪业务9月日均股票成交量2325亿元（同比15.7%，环比7.0%）。中信、广发、长江市场份额持续上升。
（具体内容请见附件）
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