| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月06日 14:42 |
作者： |
邓淑斌;谢佩洁 |
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撰写时间： |
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关键要素：
上市券商中报显示，上半年券商业绩的下滑幅度超出预期，3季度的盈利情况或将好于2季度，但预计其全年业绩仍难有超出预期的较好表现。基于对9月市场偏看淡的认识，预计9月份的券商板块仍难摆脱弱势格局，下调这一板块的评级至“弱于大市”。
投资要点：
市场概况。大盘蓝筹依然维持在相对的箱体整理之中，但同时仍有超六成个股跑赢大盘，结构性行情特征显著；中小板指数创出两年多新高，中小盘个股表现出估值没有“最高”、只有“更高”的走势特征。本月，上证指数、沪深300指数、中小板指数三大核心基准指数在本月分别上涨0.05%、1.20%、12.50%。
证券业务。8月份，沪深两市A股日均成交2141.37亿元；前8月，A股日均成交金额为1882.35亿元，A股总成交金额达30.49万亿元、较之上年同期减少10.74%。本月共有32只新股上市、合计募集资金469.70亿元。本月共有6只集合理财产品设立、受托管理资金合计60.57亿元；截至8月31日，券商偏股混合型集合理财产品的平均回报率为-7.12%。截至8月31日，两市融资融券余额达37.81亿元、较7月底增长了49.39%，股指期货累计成交额达22.68万亿元、日均成交额达2751.05亿元。
交易特征。8月份集中披露的上市券商中报数据显示，券商上半年整体业绩下滑的幅度超出预期，最终反映在股价变化中——
券商板块整体月度跌幅（依照成份股流通股加权平均计算）高达6.29%，反映交易活跃度的换手率也较之上月有所下降。
9月份展望。9月的A股市场整体难言乐观，市场波动将趋于加大，趋势性机会远不及题材性机会、低估值板块的反弹仍存较大不确定性。就券商板块而言，根据中报以及6月以来月度经营数据的披露情况来看，2季度或将是券商本年度的业绩低点，但预计其全年业绩仍难有超出预期的较好表现。基于上述对9月市场运行特征的判断，预计9月份的券商板块还将延续弱势格局，下调这一板块评级至“弱于大市”。
（具体内容请见附件）
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