| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2010年10月19日 14:18 |
作者： |
李燕华 |
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重点公司三季报业绩前瞻
我们对行业中所覆盖的重点公司三季报业绩进行了预测，其中家纺中罗莱家纺、富安娜和梦洁家纺三季报净利润预计增长47%、36%和50%；品牌服装类公司中七匹狼、报喜鸟、美邦服饰和凯撒股份三季报净利润预计增长32%、41%、2%和25%；虽然原材料价格持续上涨，但纺织服装制造业中领先企业通过产品价格基本可以转移原材料上涨，今年纺织服装制造类公司中瑞贝卡、华孚色纺和联发股份三季报净利润预计增长52%、108%和35%。
纺织服装行业中报回顾
我们选取25家纺织服装类上市公司作为样本。2010年上半年我们统计25家纺织服装类公司共实现营业收入200.36亿元，同比增长32.98%；实现净利润17.74亿元，同比增长30.18%。期间各家公司经营水平和经营策略的不同，毛利率，净利率和期间费用率变动情况各有不同，25家公司整体上毛利率平均增加了1.51个百分点，净利率增加了0.5个百分点，期间费用率增加了0.17个百分点。行业整体盈利能力恢复较好。
分子行业看，今年上半年整体上生产制造类公司表现较好，在7个细分子行业中，家纺、服装辅料生产和纺织类收入分别增长48%、45%和35%位居前三，家纺、纺织和印染净利润分别增长66%，56%和45%位居前三。未来随着原材料高位运行等因素导致的生产成本上升，生产制造类和纺织类企业的高增长将较难持续。而品牌零售型企业面向最终消费者，具有品牌议价能力，生产成本占比较低，成本转移能力较强，未来有能力保持较高毛利率和净利率水平。
投资建议
近期市场风格转换，行业内股票尤其是品牌消费品股票大幅下跌，但公司基本面均没有发生大变化。从长期来看，我们仍然看好品牌消费品的发展前景，维持“买入”评级，我们认为股票下跌带来了买入机会，重点推荐业绩较好的七匹狼、报喜鸟和罗莱家纺、富安娜。
（具体内容请见附件）
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