| 来源： |
第一创业研发中心 |
发布时间： |
2010年07月12日 13:42 |
作者： |
巨国贤 |
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事件：
海关总署10日发布出口数据，纺织服装行业今年1-6月累计出口金额888.78亿美元，同比增长22.09%，其中纺织行业累计出口356.52亿美元，同比增长32.3%；服装行业累计出口532.26亿美元，增速为16%。
点评：
6月出口增速超预期的强劲1-6月纺织服装行业22.09%的出口增速较1-5月19.31%的增速提高2.78个百分点，其中6月单月纺织服装共计出口186.65亿美元，同比增长29.99%，环比增长13.59%。6月仍然强劲的出口增速跟我们之前预期的增速放缓有所偏差，究竟是国外需求确实增长还是收入确认的时滞反映，还需要7/8月出口数据的进一步证实。
纺织出口继续火热表现纺织类前6个月的出口增速达到了32.3%，较1-5月增速提高2.6个百分点，6月单月同比增速达到44.43%，环比增长1.77%，70.93亿美元的出口额已经大幅超过行业高峰08年单月最高值15%以上。纺织品上半年量价的持续上涨使得行业表现有过火的势头，而下游服装的出口增速仅为纺织的一半，因此纺织出口的高烧有囤积原料之嫌，下半年恐难维持。
服装出口温和增长1-6月服装出口同比增长16%，增速较1-5月提高2.9个百分点，6月单月出口同比增长28.07%，环比增长22.29%。下半年随着上游纺织品价格上涨的传导，服装提价会使得出口金额持续增长。
美国5月零售下滑明显5月美国服装零售额增速从4月的7.08%降至4.1%，环比零售额下滑1.25%，降幅超过整体零售1.2%的下降幅度，消费疲软的担忧再次显现。从库存销售比来看，无论行业零售或批发环节该比值都已达到2000年来的最低值，表明终端和中间环节仍比较谨慎的保持低库存。
投资建议：目前行业中较有估值优势的是鲁泰A和伟星股份，其股价对应的10年PE分别为13和17倍，综合考虑成长性和估值，我们维持伟星股份“强烈推荐”和鲁泰A“审慎推荐”的投资评级。
（具体内容请见附件）
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