| 来源： |
大通证券研发中心 |
发布时间： |
2010年10月11日 14:03 |
作者： |
程思琦 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
1、1～9月份通信板块走势回顾
1-9月份（截止9月26日），上证综指累计下跌20%，通信设备板块累计下跌6.4%，跑赢大盘13.6个百分点；中国联通A股累计下跌28.7%，继续跑输大盘，通信板块整体走势符合我们前期判断。
2、运营商：行业依旧低位运行
从电信月度主营收入上看，电信主营业务收入呈逐月回升趋势。2010年1-8月，全国电信业务总量累计完成20067.1亿元，比上年同期增长20.9%;电信主营业务收入累计完成5882.9亿元，比上年同期增长6.8%。
我们认为从短期乃至中期来看，电信行业由于行业竞争加剧、固话业务持续下滑、移动业务增速放缓以及3G业务目前仍处于培育期等诸多因素影响，电信行业成长依旧保持较低水平。
3、设备商：关注光通信及网路优化行业
虽然2010年整体电信投资规模有下滑，但由于电信投资重点的转向及投资结构的调整，3G以及宽带仍然是电信运营商2010年投资的重点，因此光通信行业及网络优化行业的需求仍将保持快速增长。
4、四季度投资策略
运营商：由于电信行业竞争加剧，运营商的成本费用大幅上升，因此2010年中国联通的业绩压力依然较大。我们预计联通2010年EPS为0.09元，2010年动态市盈率为55倍，PE处于历史高位；目前的市净率为1.6倍，处于历史偏低水平。虽然近半年来联通在经营层面趋势向好，但财务数据滞后于经营数据，我们认为联通业绩大幅改善将发生在到2011年的下半年或2012年，目前联通仍存在一定估值压力，因此我们维持"中性"评级。
2010年电信投资额将较2009年有所下滑，我们认为2010年国内通信设备行业景气度将由2009年行业的景气高点有所回落。2010年运营商投资的重点依旧是3G以及宽带领域，因此我们看好光通信行业以及网络优化子行业投资机会。
5、重点推荐公司
我们重点推荐：烽火通信（600498）、中兴通讯（000063）三维通信（002115）。
6、投资风险
设备商：国际及国内电信投资低于预期。
运营商：行业竞争加剧、业绩下滑。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
