| 来源： |
齐鲁证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月06日 14:22 |
作者： |
笃慧;周涛 |
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投资策略：
本周大盘震荡上扬，上证指数周涨幅1.71%，钢铁指数涨幅为3.35%。近期钢铁企业受到节能减排的冲击，预计后期产量将受到影响。其中小型企业集中的建筑钢材受益最为明显。我们本周《节能减排》、《再次重申：政治目标第一位》等文章中及时推荐的八一钢铁、三钢闽光等股票均有较好表现。
同时第二阶段的节能减排受益股为新兴铸管、莱钢股份等等。在阶段性节能减排任务完成后，矿价上涨仍是大概率事件，继续看好创兴置业、金岭矿业等矿石公司；具体可参考我们同时推出的行业深度报告《政治保驾、钢铁续航》；
国内钢价：本周钢价重新上涨。下游如汽车、家电等行业近期需求旺盛，钢贸商冷轧、镀锌材销量较前期低点上升一倍以上。此外由于一系列节能减排措施在各地区陆续实施，钢厂一级代理商九月协议供给量下降，其中以螺纹钢为主建筑钢材影响最为明显。华东地区沙钢、永钢、中天等定量只有四五折左右。
贸易商价格上涨预期强烈，市场封盘数量增加，推高钢价；
库存情况：本周上海市场建材库存继续下降。热轧卷板库存179.355万吨，较上周上升2.36%，螺纹钢库存51.217万吨，较上周下降3.7%。八月钢厂出货情况良好，无论流通渠道和直供客户均订单饱满。目前产成品库存已降低至正常水平。由于预期下月供给数量下降，价格上涨，贸易商开始重建库存；
国际钢价：本周国际钢价继续上涨。欧美市场夏休结束后，开始主动增加采购，国内钢厂近期欧美出口订单数量上升，预计订单数量的回升将反映在9月出口数据上。虽然本周东南亚市场成交较差，但随着斋月过去后，需求量回升是大概率事件，因此进口商心态比较乐观，开始逐渐增加库存以满足后期需要；
原材料：本周河北地区66%铁精粉现货价格为1210元/吨，较上周价格下跌10元/吨，天津港63.5%品位印度铁矿石价格为1150元/吨，较上周价格下跌10元/吨。印度矿外盘主流报价150美元/吨，基本与现货价格持平。本周矿价并没有追随钢价变化。这主要是由于近期国家加大了节能减排的力度，部分地区钢厂接到了限电、限产的通知，生产企业观望情绪增加，以消耗原料库存为主；
利润监测：本周钢价涨幅较大，但成本并没有迅速跟进，除冷轧外各钢种盈利能力出现改善。
热轧卷板毛利上升46元/吨，毛利率回升至-2.1%；螺纹钢毛利上升72元/吨，毛利率回升至-1.6%；?冷轧板毛利下降36元/吨，毛利率回落至-0.1%；中厚板毛利上升11元/吨，毛利率回升至-6.8%。
（具体内容请见附件）
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