| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月31日 14:31 |
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报告摘要:
本周钢材市场各品种价格普遍回调下跌，其中螺纹、线材和热卷的跌幅最大（60元/吨左右）、中板、焊管其次（跌幅在50元左右），彩涂和工字钢分别逆市上涨29元和4元/吨。钢材市场调整主要是期货市场、电子盘大幅下跌带动，以上两个市场则主要受国家房地产调控、欧美经济数据不佳等利空消息引起。本周进口铁矿石市场报价小幅下调，63.5%印度矿车板价（天津港）为1160元/吨，较上周下降20元/吨；国内铁精粉市场保持平稳运行，目前唐山66%品位铁精粉价格在1220元/吨。
库存方面，建材社会库存继续下降，板材社会库存则继续增加。本周全国库存总量为1489万吨，较上周下降7万吨。其中热轧社会库存为493.29万吨，较上周增加0.6%；螺纹社会库存为567.1万吨，较上周减少1%。随着钢价震荡运行，下周国内钢材社会库存将继续表现为下降，板材库存或将继续上升。本周钢材市场表现也说明了短期钢价震荡难以避免，其根本原因在于反复的去库存和补库存的短期行为。
我们在中期策略中看好钢铁行业盈利三季度见底的原因之一是四季度铁矿石协议价的下跌。巴西淡水河谷公司近期表示可能将铁矿石售价下调10%。由于季度协议价根据此前三月的铁矿石现货价格确定，三季度协议价格出现了与现货市场价格倒挂的畸高价格，四季度将出现一个回归也是理所当然，上市公司盈利空间回升的预期或将被验证。未来应该密切关注的指标为四季度协议价和节能减排实施情况。
投资策略：对行业的判断上，维持上期周报的观点，由于未来供给端压力再起，钢价上行动力弱于前期，但需求端潜力的逐渐释放仍支持钢材市场景气度的上升，景气度上升将体现在钢材价格和销量上。维持行业“推荐”评级。阶段性个股选择上，依然推荐长材类和具备资源属性的上市公司。仍然阶段性看好八一钢铁、凌钢股份、三钢闽光等个股收获超越行业基准的收益。长期品种的选择上，我们依然坚持中期策略中的观点，择取具备区域、产品和资源优势的上市公司，重点公司有大冶特钢、八一钢铁等。
（具体内容请见附件）
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