| 来源： |
齐鲁证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月03日 14:48 |
作者： |
笃慧;周涛 |
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撰写时间： |
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投资要点
8月31日我们组织上海地区钢材贸易商调研，大家谈论最多的就是节能减排的预期。当晚我们发出系列报告《上海钢市调研纪要》和《节能减排》。投资者朋友反响较大。就9月1日资本市场表现来看，钢铁股表现抢眼。而同时“钢铁起，大盘靡”的说法似乎再次印证，我们有必要对本次事件及我们对钢铁股的看法做再次的梳理。
节能减排的预期：市场对本次政策实施力度超预期的看法占主导。我们近日也对部分小型钢铁企业进行实际电话求证，我们的结论是节能减排短期影响在于心理层面，下半年预期还会有新的措施出台，确保2010年底GDP单位能耗指标下降的目标。
矿石涨价的预期：近期矿石协议矿价格出台，4季度协议矿预计下跌10%左右，基本符合预期，按照市场价来看，协议矿这是被动的跟随而已，并不具备先导性。而作为先导指标的市场价预期经过短期的休整后还会继续延续上涨趋势。
如何看待节能减排及淘汰落后产能：政治目标高于一切。在我们的电话调研中，目前节能减排实际实施力度较大的区域来自于江苏、浙江、山西以及河北省邯郸市。
钢价推升动力之一：短期存货需求推升：预期改变和流动性宽裕共同决定中间需求的扩张和收缩。本次上海地区钢市调研中发现钢铁贸易商资金充裕。
钢价推升动力之二：终端需求回暖：9、10月份是钢铁传统需求旺季，当然这两年旺季不旺的现象时有发生。
钢价推升动力之三：继续等待新的更强有力的措施出台。相信政府的执行力。
主要结论：预计2010年4季度将成为钢铁的政策推动年。从政治目标角度出发，我们预期本次的节能减排超预期概率较大。钢价的阶段性表现值得期待。但是我们依然维持对钢铁行业整体的“中性评级”。由于建筑钢材未来的可能超预期表现，维持推荐节能减排受益的建材钢生产企业八一钢铁、三钢闽光、凌钢股份、酒钢宏兴、柳钢股份等等。同时基于对2011年矿价的持续上涨预期，继续推荐创兴置业、金岭矿业等矿石类股票。
（具体内容请见附件）
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