| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月03日 15:24 |
作者： |
初学良 |
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投资要点：
钢铁行业8月份PMI综合指标回升至临界点以上。4月份为57.3%，5月份50%，6月份下降为44.3%，7月份为45.4%，8月份回升到53.4%。7月份盈利低点得到确认，8月下旬在钢价回升的带动下行业盈利略微好转。4季度我们认为在旺季需求的背景下行业存在改善预期。
订单指标开始好转，钢材出口形势一般。出口订单指标从7月份的40.7%回升到8月份的45.1%；新订单指标从7月份的36.7%大幅回升到8月份的55.5%。未来钢材出口很难超预期，主要原因是国际需求较弱，钢材价差也不是很大。
钢企库存指标下降，短期需求平稳。产成品库存指标7月份为56.6%，8月份下降到44.2%。从社会实际库存来看，仍然维持小幅下降的势头，特别是建筑钢材的社会库存下降相对较快。
8月份企业生产力度有所增加，7月份为46.7%，8月份上升到55.6%。6、7月份行业较差钢企多数提前检修生产力度下降，8月钢价出现了200-400元/吨的上涨后，小钢厂复产较快带来供应量的增加。
投资建议：我们认为短期在节能减排专项督查和拉闸限电影响下，短期供给将会有所减小，利好生产建筑钢材的中小钢企。我们目前主要推荐长材类弹性大的公司+宝钢。
风险提示：下半年房地产新开工面积大幅下降带来的需求下滑超预期。
（具体内容请见附件）
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