| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月27日 14:05 |
作者： |
李大刚 |
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撰写时间： |
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报告关键点：
国务院常务会议研究部署推进煤矿企业兼并
短期内对于行业供给影响较小
可能带来交易性机会，维持行业“同步大市”投资评级报告摘要：
8月25日，国务院常务会议指出我国煤炭工业存在产业集中度低、资源浪费和环境污染严重、勘查开发秩序混乱、生产安全事故多发等问题。会议强调，要积极探索煤矿企业兼并重组的有效方式，支持符合条件的国有和民营煤矿企业成为兼并重组主体，鼓励各种所有制煤矿企业和电力、冶金、化工等行业企业以产权为纽带、以股份制为主要形式参与兼并重组。
我们判断：会议提出推荐煤矿企业兼并的背景是近期煤矿安全事故频发，同时煤炭下游行业钢铁、水泥、火电等行业产能过剩，最终将会传导到煤炭行业；在水泥、钢铁行业出台兼并重组方案的背景下，加大对煤炭行业兼并重组力度减少安全事故符合国家产业发展政策的方向。
从行业层面来看，短期内对于行业供给方面不产生较大的冲击，由于国内小煤矿较多的山西、河南等省份已经在2009年开始了煤炭行业的兼并重组，并对整个煤炭行业的供给产生了较大的影响；而全国其他省份小煤矿的产量占比较低如果短期内山西、河南地区不出台更加严厉的兼并重组计划，国内煤炭供给不会产生较大的变化。
从长期来看，国内的煤炭行业集中度将会进一步上升，本次兼并重组的会议虽然鼓励民营煤矿进入，但是，从实际执行的情况来看，民营煤矿进入本次整合的情况较少，主要是国有大矿实行了相关的产业兼并重组，有利于国家实行对煤炭行业的控制。
对二级市场的上市公司股价影响有限，煤炭股今年以来跑输大势，主要的原因在于市场对于未来需求的担忧，相对于供给来讲，煤炭需求的变化更具有弹性当需求开始扩张的时候，市场愿意给予更高的估值水平；在需求环比下降的情况下，供给端的收缩不会形成趋势性的机会，更多的是交易性机会。我们维持行业“同步大市”投资评级。
（具体内容请见附件）
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