| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2010年08月17日 14:33 |
作者： |
汪华春 |
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投资要点：
市场焦虑再起，美元强势反弹，基本金属回落。当周美国商务部公布的7月份零售额数据低于市场预期、路透社与密歇根大学联合公布8月份消费者信心指数略低于经济学家的平均预期；西班牙央行发布报告称，国内银行业7月份扩大了从欧洲央行的融资规模，且市场对周五拍卖的意大利国债需求低迷。上述数据和情况表明，经济复苏低于预期，且欧元区主权债务危机的负面影响依然存在，因此市场焦虑因素再度激起。当周美元指数强势反弹，8月16日更是触及83.01的高位，而当周LME基本金属除锡小幅上涨外，铜、铝、铅、锌和镍跌幅分别为2.9%、3.7%、4.8%、3.9%和3.7%。当周全球最大的锡出口国印尼称，2010年精炼锡产量或将较目标产量10.5万吨下降20%，因长期非季节性降雨影响采矿。我们预计锡的供给不足而持续向好的需求将推升锡价继续上行。
国际金价刷新1个月高点。由于美国一系列令人失望的经济数据促使投资者转向黄金寻求安全避险，国际现货黄金当周刷新1个月高点至1217.46美元/盎司。全球最大黄金ETF-SPDR Gold Trust当周继续小幅增仓至1286.699吨。
铜矿供应减少，未来供需或趋紧张。国际铜业研究组织(ICSG)称，2010年上半年全球铜产量大量，有十分之一的铜矿产量较2009年同期下降超过6%，预计2010年全球精炼铜产量下降为1850万吨。此外，因2008年经济危机而延期和推迟的项目，预计将导致2011年的产量增长率下降，仅为上升2.9%（50万吨）至1910万吨。拥有全球最大铜矿Escondida 57.5%股权的必和必拓预计，由于矿石品位下降，该矿2010年产量将下降5-10%，即约8-10万吨。据外行大宗商品分析报告，LME目前铜库存40.9万吨，当周降幅约1%，但当前铜库存已经开始反应出供需趋紧。
上半年有色工业增加值同比增长18.7%。工信部消息，今年1-6月份，十种有色金属产量1544万吨，同比增长34.8%。其中，精炼铜225.9万吨，同比增长16.7%；原铝(电解铝)832.0万吨，同比增长49.3%；铅177.9万吨，同比增长7.3%；锌247.6万吨，同比增长31%。1-6月份，规模以上有色金属企业工业增加值按可比价格计算，同比增长18.7%。其中，6月份规模以上有色金属企业工业增加值按可比价格计算同比增长11.3%，增幅较5月份回落6.6个百分点。上半年，有色金属工业(不包括独立黄金企业)累计完成固定资产投资1529.6亿元，比去年同期增长34.8%。新开工项目投资额为2274.7亿元，比去年同期增长78.6%。1-6月，有色金属进出口贸易总额574.4亿美元，比去年同期增长71.2%。其中，进口额443.7亿美元，比去年同期增长62.4%；出口额130.7亿美元，比去年同期增长110.1%。
我们的看法：我们在前面判断，近期经济不确定增加，基本金属需求恢复的持续性还有待观察，而美国和欧洲等国公布的经济数据并不乐观，这对基本金属的表现产生压力。我们重申，全球经济面临复苏减缓时，美元成为相对优势币种容易获得市场青睐，而美元近期的强势反弹反应出市场对经济不确定性预期增强。我们仍认为，避险需求+通胀预期可能会促使近期国际金价出现突破性的走势，建议投资者关注黄金板块的投资机会；其次，战略性新兴产业十二五规划有望在9月份出台，建议关注优势小金属个股的投资机会。
（具体内容请见附件）
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